El ministro de Economía, Luis Caputo, busca acelerar un cambio de fuerte impacto en el sistema financiero local: habilitar a los bancos a otorgar préstamos en dólares a prestatarios que no generan ingresos en esa moneda. Para el equipo económico, esta iniciativa representa una herramienta clave para empujar la actividad a través de la remonetización de la economía. Sin embargo, la propuesta ya chocó con la cautela del Fondo Monetario Internacional (FMI), reabriendo un debate técnico que recuerda a las lecciones de la salida de la convertibilidad.

La tensión entre el oficialismo y los técnicos de Washington quedó explícita en el último staff report del organismo. El FMI se planta en una postura macroprudencial estricta, sugiriendo mantener límites rigurosos para evitar descalces financieros severos en los deudores. En este punto coincidió el economista Miguel Kiguel, director de EconViews, quien advirtió sobre la conveniencia de preservar estas restricciones prudenciales. Por su parte, Domingo Cavallo también se hizo eco del ida y vuelta, destacando en su blog que el Fondo reclama una mayor divulgación de los descalces de moneda y de los pasivos contingentes de las entidades bancarias.

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Los préstamos en pesos al consumo volvieron a contraerse un 1,2% en mayo. La falta de reacción convive con un frente crítico: el 12% de las líneas destinadas a los hogares están en situación de impago, un fenómeno potenciado por Costos Financieros Totales (CFT) que superan el 130% y el impacto de las tarifas en el bolsillo.

Desde la perspectiva del Palacio de Hacienda, el bajísimo nivel de penetración del financiamiento privado en el país -que apenas ronda el 15% del PBI- funciona como un freno evidente para el crecimiento económico. Los funcionarios argumentan que, a medida que la estabilización se consolide y el Banco Central recupere reservas, la relajación de estas normas será viable y necesaria para movilizar los ahorros en dólares que los residentes tienen fuera del circuito. Para justificar su postura, el Ejecutivo suele poner como ejemplo los modelos regulatorios de Uruguay y Perú, donde las normativas bimonetarias son mucho más flexibles y ayudan a expandir la actividad general.

Hay que recordar que la prohibición absoluta de prestar dólares a quienes no facturan en esa divisa rige desde la traumática crisis de 2002. Sin embargo, una flexibilización introducida el año pasado abrió una ventana que algunas entidades ya están aprovechando en este 2026. Actualmente, los bancos tienen prohibido usar los depósitos en dólares de los ahorristas habituales para estas nuevas líneas, ya que esos fondos solo pueden financiar al sector exportador. En cambio, sí están habilitados a prestar divisas si las obtienen mediante operaciones financieras propias, como la colocación de obligaciones negociables (ON) en el exterior o líneas de crédito internacionales.

Valiéndose de este mecanismo alternativo, que cuida al sistema de eventuales riesgos cambiarios, el Banco Macro se convirtió en el pionero al lanzar una línea de créditos hipotecarios en dólares para un segmento selecto de clientes, extendiendo el beneficio también a ciertos préstamos personales. Por el momento, el resto del arco financiero privado argentino prefiere manejarse con máxima prudencia y mantener el foco corporativo en los exportadores, a la espera de ver si el Banco Central termina por ceder ante la presión de Caputo.