YPF se alista para dar un salto histórico en su plan de expansión en Vaca Muerta. La compañía prevé presentar en las próximas semanas la adhesión formal al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) de un paquete de cinco proyectos en el norte de la formación neuquina, con inversiones estimadas en US$44.000 millones proyectadas para los próximos 26 años.

La ambiciosa iniciativa comprende las áreas Bajo del Toro, Bajo del Toro Norte, Narambuena, La Escalonada y Rincón de la Ceniza, operadas por la petrolera -que posee una participación cercana al 40% en los bloques-. Según las estimaciones oficiales de la empresa, el desarrollo integral implicará la perforación de unos 2.200 pozos, con el objetivo de alcanzar un pico de producción de 270.000 barriles diarios de petróleo no convencional.

La jugada se alinea con la estrategia de crecimiento en el segmento shale, que volvió a arrojar métricas sobresalientes durante el tercer trimestre de 2026. Entre julio y septiembre, la producción de petróleo no convencional promedió los 224.000 barriles diarios (un 32% más interanual), un volumen que ya trepa actualmente a los 245.000 barriles diarios, con la meta de alcanzar los 250.000 barriles por día hacia fines de este año.

Un trimestre récord: segundo EBITDA más alto y desendeudamiento

El anuncio de las inversiones bajo el paraguas del RIGI coincide con la presentación de los sólidos resultados financieros del tercer trimestre, periodo en el cual YPF registró el segundo EBITDA ajustado más alto de su historia (detrás del récord del trimestre previo), al alcanzar los US$2.503 millones, lo que representa un salto del 84% interanual.

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Entre los factores que explicaron este desempeño, la compañía destacó el crecimiento sostenido del shale, la optimización de los costos de extracción, niveles récord de procesamiento en sus refinerías y un contexto de precios favorables. En tanto, la utilidad neta se ubicó cerca de los US$1.200 millones, marcando el tercer mejor registro histórico de la corporación.

Las inversiones totales del trimestre ascendieron a US$1.287 millones (un 26% más que en 2025), de los cuales el 70% se canalizó directamente a la actividad no convencional. A su vez, el flujo de caja libre cerró en positivo con US$900 millones, permitiendo reducir el ratio de endeudamiento neto a 0,8 veces, el nivel más bajo de la última década.

Como muestra de solidez financiera, en septiembre YPF concretó su regreso al mercado internacional de capitales con la emisión de obligaciones negociables a nueve años por US$1.200 millones -la mayor colocación de deuda argentina en años-, logrando la tasa y el diferencial de riesgo (spread) más bajos de su historia frente a los bonos del Tesoro de EE.UU.

Refinación, exportaciones y el control total de YPF Luz

En el segmento de Downstream, las refinerías de YPF procesaron 344.000 barriles diarios en el tercer trimestre (un 5% más interanual), lo que permitió abastecer con holgura la demanda interna de combustibles sin necesidad de importaciones, potenciar los saldos exportables y marcar récords en la producción de naftas premium.

En materia de infraestructura para la evacuación del crudo, la obra clave del oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS) superó el 85% de avance al cierre de septiembre. Su inauguración está prevista para los últimos días de 2026, mientras que el inicio formal de las operaciones de exportación masiva se proyecta para el primer trimestre de 2027.

Finalmente, tras el cierre del periodo contable, YPF concretó la adquisición del 25% restante de YPF Luz por US$430 millones, pasando a controlar el 100% de la compañía de generación eléctrica. Esta operación comenzará a integrarse en los balances a partir del cuarto trimestre, consolidando su posición en un mercado estratégico con foco tanto en la generación térmica eficiente como en las energías renovables.