El Fondo Monetario Internacional volvió a poner el foco sobre uno de los puntos centrales del programa económico argentino: la necesidad de seguir fortaleciendo las reservas del Banco Central. Durante su visita al país, Kristalina Georgieva dejó una indicación concreta al Gobierno: "Sigan comprando".

El mensaje llegó en un momento en el que el BCRA ya consiguió superar anticipadamente algunos de los objetivos establecidos para 2026. Sin embargo, este lunes la entidad adquirió apenas u$s27 millones en el mercado cambiario, una cifra considerablemente menor a la registrada en jornadas anteriores.

El viernes, por ejemplo, había sumado u$s345 millones, mientras que dos semanas atrás realizó una compra en bloque por u$s532 millones, favorecida por el ingreso de divisas provenientes de colocaciones de deuda en el exterior.

Pese a la fuerte diferencia entre esas operaciones, el balance mensual continúa siendo positivo. Durante julio, el Banco Central acumuló compras por u$s1.963 millones y, desde comienzos de 2026, el monto asciende a u$s13.138 millones. Al mismo tiempo, las reservas brutas ya se encuentran por encima de los u$s49.000 millones.

 Por qué el Central bajó el ritmo de compras

La menor adquisición de dólares no necesariamente implica un cambio de estrategia. El Banco Central viene regulando sus intervenciones para evitar agregar presión sobre el mercado cambiario en momentos en que aumentó la demanda privada y se redujo la oferta proveniente de los exportadores.

En ese escenario, el dólar mayorista continúa por debajo de los $1.500. La cotización se encuentra cerca del nivel registrado al comienzo de julio y permanece aproximadamente un 23% por debajo del límite superior de la banda cambiaria.

El Gobierno busca así mantener un equilibrio: continuar incorporando reservas sin provocar movimientos bruscos sobre el precio del dólar.

El Gobierno alcanzó antes de tiempo las metas de 2026

Uno de los datos destacados es que el objetivo anual de compra de divisas acordado con el FMI ya fue superado.

La meta contemplaba que el Banco Central incorporara u$s10.000 millones durante todo 2026. Ese nivel fue alcanzado a principios de junio, apenas cinco meses después del comienzo del año.

Actualmente, las compras ya superan los u$s13.000 millones y podrían continuar creciendo durante los próximos meses. Luis Caputo señaló que, en un escenario favorable, la cifra podría llegar hasta los u$s17.000 millones.

La acumulación de reservas netas también habría superado lo previsto. La meta establecida para este año era de u$s8.000 millones y, según estimaciones de la consultora 1816, las tenencias habían alcanzado los u$s8.455 millones hasta mediados de la semana pasada.

A eso se sumaron posteriormente otros u$s417 millones adquiridos por el Central durante tres jornadas.

El comercio exterior y la energía aportan dólares

La mejora de las reservas también encuentra respaldo en el desempeño del comercio exterior. Durante junio, el superávit comercial alcanzó los u$s2.194 millones, el registro más alto para ese mes desde que el Indec comenzó a elaborar la serie.

En cinco de los seis primeros meses de 2026, el saldo comercial superó los u$s2.000 millones. Dentro de ese resultado, el sector energético tuvo un papel importante.

Además, la evolución internacional del petróleo podría convertirse en otro factor favorable para el ingreso de divisas. Una cotización elevada del crudo permitiría aumentar el valor de las exportaciones energéticas argentinas y generar una mayor oferta de dólares, aunque también podría generar presión sobre los precios internos.

Más reservas ante posibles presiones sobre el dólar

Las estimaciones sobre las reservas netas varían de acuerdo con la metodología utilizada. Portfolio Personal Inversiones (PPI), por ejemplo, calculó que habían terminado junio en aproximadamente u$s1.604 millones negativas.

Sin embargo, la situación habría cambiado significativamente durante julio. Según la misma firma, hacia mediados de la semana pasada las reservas netas alcanzaban alrededor de u$s5.070 millones positivas, su nivel más elevado desde noviembre de 2021.

Una de las razones de esa mejora fue la extensión de los vencimientos correspondientes a préstamos repo por u$s6.000 millones. La operación permitió trasladar hasta septiembre de 2028 obligaciones que originalmente debían pagarse durante 2026 y 2027.

PPI también estimó que el Banco Central contaba con más de u$s24.500 millones en reservas líquidas, a las que posteriormente se agregaron nuevas compras.

Ese nivel de disponibilidad podría convertirse en una herramienta importante si aparecen tensiones cambiarias en los próximos meses. La cercanía del proceso electoral podría aumentar la demanda de dólares y, frente a ese escenario, el Central tendría mayor capacidad para intervenir si fuera necesario.

Por ahora, la prioridad continúa siendo sumar reservas. Las metas establecidas con el FMI fueron alcanzadas anticipadamente, pero Georgieva dejó en claro que el organismo espera que el proceso de acumulación de dólares continúe.