El 9 de julio se acerca y no será solo un nuevo aniversario de la independencia argentina, sino que también marcará la fecha en la que el país debe pagar vencimientos por US$4400 millones a bonistas locales y extranjeros.

Sin recurrir a los mercados internacionales para refinanciar la deuda, el ministro Luis Caputo prefirió otras alternativas para juntar los dólares necesarios. Y las abordó todas a la vez, de modo de darle a los inversores la mayor certidumbre posible.

La capacidad de pago del Tesoro se mide por los depósitos en dólares que tiene en el BCRA. A principios de esta semana, esas tenencias totalizaban US$2917 millones y alcanzaban para cubrir aproximadamente el 66% del compromiso de julio.

1. Emisión de bonos en dólares

El Tesoro decidió colocar bonos en moneda extranjera en el mercado local para intentar captar los dólares "del colchón". Así, obtuvo US$2000 millones con un título que vence en 2027, antes de las elecciones, y ya colocó US$1600 millones con otro que tiene plazo hasta 2028.

Sin embargo, buena parte de esos fondos se usaron para pagar deuda con organismos internacionales. Por lo tanto, Economía tuvo que salir a complementar la estrategia con otras alternativas. De todos modos, en el mercado esperan que el Tesoro ofrezca otros bonos en moneda estadounidense en el futuro.

2. Préstamo de bancos internacionales

El Gobierno también espera conseguir un préstamo de US$4000 millones por parte de entidades financieras internacionales. Para eso, Caputo consiguió que el Banco Mundial y el BID le otorguen garantías por US$2500 millones a la Argentina.

El proceso de aprobación en los directorios de ambas entidades se dará la semana que viene y permitirá destrabar el financiamiento de privados.

3. Consolidación de los repos del Banco Central

Esta semana, el Ministerio de Economía informó que le canjeó al Banco Central bonos en pesos por títulos en dólares.

La operación fue por US$7500 millones y recordó a otra transacción similar realizada a fines de 2025, antes de que la autoridad monetaria anunciara que había cerrado un préstamo (repo) con bancos internacionales por US$3000 millones usando los bonos en dólares como garantía.

Con ese antecedente, los analistas del mercado indicaron que probablemente el canje de títulos anticipe un nuevo anuncio de repo que consolide los tres firmados anteriormente, que suman US$6000 millones y vencen en 2027. El Gobierno ya había dado a entender su intención de estirar esa fecha en el documento que publicó el FMI tras la segunda revisión del acuerdo.

De conseguirlo, el nuevo repo aliviará a las reservas del Banco Central y agregará fondos disponibles que podría usar el Tesoro para hacer pagos o el propio organismo para intervenir en el mercado cambiario.

4. Compras de reservas

El Banco Central compró más de US$10.000 millones en lo que va del año para engrosar sus reservas. Si bien no es lo ideal, las arcas de la entidad funcionan como una especie de último bastión para cumplir con los compromisos de deuda.

Además, el Tesoro le compró al Central unos US$1700 millones para aumentar sus depósitos en moneda extranjera antes de los pagos.

Mientras, una delegación del Banco Central viajó a China para empezar a cerrar la renovación del swap, que vence en agosto y explica unos US$20.000 millones de las reservas brutas, que hoy suman algo más de US$47.000 millones.

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Argentina

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