El Relevamiento de Expectativas del Mercado del Banco Central reflejó que la inflación de diciembre se ubicó en 2,7%, según el pronóstico de las consultoras, y se espera que en enero el costo de vida desacelere a 2,5%.

En ese marco, la mayoría de los analistas prevé que el Gobierno baje el ritmo de ajuste devaluatorio del 2% a 1% mensual entre febrero y marzo, mientras que la posibilidad de ir a un esquema de mayor flexibilidad del tipo de cambio no la vislumbran en el corto plazo.

En ese sentido, el BCRA en su informe de objetivos y planes para 2025 planteó que "en la medida que la inflación continúe desacelerándose, se podrá ajustar el deslizamiento del tipo de cambio y, eventualmente, ir a un esquema de mayor flexibilidad del tipo de cambio una vez que las expectativas de inflación se encuentren bien ancladas y que el superávit fiscal cumpla con plena potencia su rol de ancla fundamental de la economía".

Dólar: se acerca la baja del ritmo devaluatorio

El REM reveló que el consenso de consultoras descuenta una baja del crawling-peg en febrero. Al respecto, un informe de Facimex Valores puntualizó que "la mediana de las proyecciones del REM ubica al tipo de cambio promedio mensual en $1.042 en enero (2,1% mensual), $1.058 en febrero (1,5% mensual), $1.071 en marzo (1,2% m/m) y lo ve subiendo 1,2-1,3% m/m en el segundo trimestre de 2025"

"En cambio, nosotros esperamos que el crawling peg ya sea del 1% mensual en febrero", destacaron en Facimex Valores.

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Sebastián Pareja, subsecretario de Integración Socio-Urbana y presidente de La Libertad Avanza en Buenos Aires, se mostró convencido que la Secretaria General de la Presidencia le podría ganar a la expresidenta.

En esa misma sintonía, desde Max Capital aludieron también a las estimaciones de desaceleración inflacionaria del REM y subrayaron que "el Gobierno logró anclar las expectativas, y se prevé que el ritmo del crawling peg disminuya en febrero".

A su vez, el analista financiero Gustavo Ber cree que "a partir de febrero podría reducirse el crawling hacia la zona del 1,5% y luego, cerca del 1% en marzo, de continuar las positivas señales sobre el proceso de desinflación".

Por su parte, los analistas de Delphos Investment indicaron que "el próximo martes conoceremos la inflación minorista de diciembre, y es probable que la inflación se ubique en torno al 2,5%, lo que abriría la posibilidad de reducir el crawling por primera vez desde diciembre de 2023".

Fernando Baer, economista jefe de Quantum Finanzas, consideró que el crawling se reducirá "en las próximas semanas si se confirma la desaceleración de la inflación, pero como una transición corta hacia la flotación administrada".

¿Cuándo se podría ir a un tipo de cambio más flexible?

La economista Natalia Motyl evaluó que "para la segunda mitad del año, podríamos observar una transición hacia un esquema de mayor flexibilidad en el tipo de cambio".

"Este cambio responde a varios factores clave que actualmente están configurando la economía argentina. En primer lugar, existe una evidente volatilidad en los precios, ya que todavía se encuentran en un proceso de reacomodamiento de los precios relativos. Este ajuste es necesario para corregir distorsiones acumuladas durante años de intervenciones en el mercado cambiario y subsidios que han mantenido algunos precios artificialmente bajos. Sin embargo, aún queda pendiente sincerar varios precios clave, lo que podría generar tensiones adicionales en el corto plazo", esgrimió.

La economista juzgó que "por estas razones, estimo que a partir del segundo semestre del año se podría implementar una política cambiaria más flexible, que permita una mayor adaptación a las condiciones del mercado", y sostuvo que "este enfoque no solo facilitará el equilibrio en el mercado cambiario, sino que también contribuirá a mejorar la competitividad de los sectores exportadores, que necesitan un tipo de cambio más representativo de las condiciones reales de la economía".

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Para el economista Federico Glustein, "la flexibilidad del tipo de cambio va a ser post elecciones, cuando el cepo se haya liberado y no tenga impacto negativo y no requiera una devaluación que sostenga la demanda transaccional de divisas".

Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum Valores,  planteó que "el momento de poder llegar a un esquema de mayor flexibilidad del tipo de cambio no lo veo demasiado posible en el corto plazo excepto que dentro de un acuerdo con el FMI tengan un esquema de flotación sucia tratando de ir abriendo el cepo, pero eso obliga a redoblar la apuesta en cuánto a lo fiscal y demás, tal vez haciendo un poco de juego con la tasa de interés".

A su vez, Ber opinó que en "la medida que se sigan logrando avances en el proceso desinflacionario, y se logren reforzar las reservas, continuarían los avances hacia una mayor flexibilidad cambiaria, lo cual podría suceder en el transcurso de este año, posiblemente inicialmente a través de un esquema de flotación administrada".

Para Baer, se podría ir hacia un esquema de "flotación administrada con un acuerdo con el FMI mediante, e implicaría que el dólar oficial se moverá libremente dentro de parámetros que el Gobierno considere adecuados para no alterar el proceso de estabilización". Y dijo que "la veo antes de las elecciones".

Christian Naud, analista de ACM, aseveró que "el tipo de flotación que el Gobierno elija va a estar condicionado por el nivel de reservas en poder el BCRA a la hora de salir del cepo".

"Actualmente, las reservas netas se encuentran en terreno negativo y es improbable que elijan una flotación limpia.  A nuestro parecer, el gobierno está dando a entender que estaría buscando una flotación administrada del tipo de cambio y para ello va a ser fundamental  la recomposición del balance del BCRA. Para ello, toma mayor relevancia el avance del nuevo acuerdo con el FMI, más aún en un año con importantes compromisos de deuda en dólares", fundamentó.  (iProfesional)