En busca de la verdad
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Los datos de julio reflejan una fuerte presión sobre el mercado cambiario, impulsada por el atesoramiento, la actividad en el mercado de futuros y los movimientos de las reservas del BCRA.
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Los datos cambiarios de julio revelan un fuerte apetito por la dolarización tanto de particulares como de empresas, llevando el atesoramiento acumulado en lo que va del año a la cifra de US$14.200 millones, el nivel más alto desde 2019. Este fenómeno se intensificó tras la flexibilización del cepo cambiario a mediados de abril, sumando US$14.730 millones hasta julio, a pesar del atractivo del "carry trade" durante los primeros meses del año.
La demanda de dólares para atesoramiento prácticamente igualó el ingreso de divisas por préstamos del exterior y colocación de deuda en el mismo período, evidenciando una tendencia dolarizadora casi imparable. Si bien aún restan cinco meses para finalizar el año, se anticipa que será difícil igualar el récord de US$27.215 millones de 2019, en plena crisis del gobierno de Cambiemos.
El informe del Banco Central revela otros movimientos significativos en el mercado cambiario durante julio:
Sector privado: La cuenta financiera del sector privado no financiero registró un déficit de US$3.273 millones, explicado principalmente por el flujo negativo del atesoramiento. Este déficit fue parcialmente compensado por ingresos netos de préstamos financieros y operaciones de canje por transferencias al exterior.
Bancos: La cuenta financiera del sector financiero mostró un superávit de US$837 millones, impulsado por ingresos netos de préstamos y la caída de la tenencia de activos en moneda extranjera de las entidades. La tenencia de billetes en moneda extranjera de los bancos alcanzó su nivel más bajo desde 2022, representando el 57% del total de la Posición General de Cambios (PGC).
Mercado de futuros: El volumen negociado en el mercado de futuros experimentó un fuerte aumento, alcanzando los US$44.677 millones, el mayor nivel desde la crisis financiera de 2018/19. Los bancos nacionales cerraron con una posición compradora neta de US$414 millones, mientras que los bancos extranjeros finalizaron el mes con una posición vendedora neta de US$395 millones.
Reservas del BCRA: Las reservas disminuyeron en US$1.107 millones, cerrando en US$38.866 millones. Sin embargo, las compras de dólares del Tesoro, los ingresos netos de préstamos de organismos internacionales y el aumento de las tenencias de dólares de los bancos en el BCRA amortiguaron la caída.
La disminución de las reservas se vio impactada por los pagos de capital de títulos públicos y los pagos netos de intereses del sector público.
De esta manera, los datos de julio reflejan una fuerte presión sobre el mercado cambiario, impulsada por el atesoramiento, la actividad en el mercado de futuros y los movimientos de las reservas del BCRA.
Las transferencias automáticas en agosto cayeron 0,4% con relación a julio. En forma interanual avanzaron 2,4%.
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