En busca de la verdad
En busca de la verdad
Un informe de GMA Capital reveló que, en un mes marcado por la volatilidad y el impacto del shock electoral brasileño, la mayoría de los activos quedó por debajo de la suba de precios y del dólar financiero. Solo los instrumentos en pesos atados a la inflación y las Lecaps lograron rendimientos positivos.
Octubre fue un mes complicado para quienes buscaron cuidar o hacer crecer sus ahorros. Con una inflación descontada en los bonos en torno al 1,7% y un dólar contado con liquidación (CCL) que avanzó un 2,1%, a las inversiones les costó imponerse frente a los precios o a la evolución del tipo de cambio.
Así surge de un análisis realizado por GMA Capital, con información al 29 de octubre, que midió cada alternativa en términos reales (descontada la inflación) y en dólares (comparado con el dólar financiero). En el décimo mes del año casi no hubo ganancias para el carry trade —la estrategia que busca rendimientos en dólares con tasas en pesos—, debido a que el shock electoral brasileño sobre la última semana obligó a recalibrar las carteras.
En el mes que acaba de terminar, los Boncer (bonos en pesos que se ajustan por inflación) lideraron los retornos en términos reales, con una ganancia del 0,8%. Detrás se ubicaron las letras capitalizables en pesos (Lecap), con un rendimiento del 0,5%, mientras que el plazo fijo UVA apenas logró preservar el poder adquisitivo.
Por el contrario, todos los activos dolarizados sufrieron retrocesos frente al índice de precios: los bonos dólar linked perdieron un 0,6%; los Bonares, un 1,7%; y los Globales, un 2,8%. Las acciones argentinas más negociadas, agrupadas en el índice MSCI Merval, registraron una caída del 5,9%.
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Tras las primeras licitaciones del Fondo de Garantía de Sustentabilidad, el equipo económico notó que los bancos prefieren tomar fondos a cinco años. Por eso, evalúan ofrecer plazos más largos y sumar nuevos créditos junto a organismos internacionales para facilitar el acceso a la vivienda.
"La combinación de caída de las acciones, corrección de los soberanos y ampliación de la brecha cambiaria dejó a los instrumentos en pesos como los únicos capaces de generar retornos reales positivos durante el mes", resumió el informe.
En el acumulado de los primeros diez meses de 2026, solo cuatro opciones sostienen saldo positivo frente a la inflación:
En la vereda de enfrente, el MSCI Merval acumula una pérdida del 30,6% en el año, seguido por los Bonares (-18,2%), los Globales (-17,5%) y los bonos dólar linked (-16,6%).
Al medir los resultados contra el contado con liquidación (CCL), el escenario en octubre fue todavía menos favorable: solo los Boncer (+0,4%) y las Lecaps (+0,1%) cerraron en terreno positivo.
El MSCI Merval encabezó las pérdidas al ceder un 6,3%, secundado por los Globales (-3,1%) y los Bonares (-2,1%). En tanto, los bonos dólar linked cayeron un 1% impulsados por una suba del oficial del 0,9% y una ampliación de la brecha. Las colocaciones en pesos a tasa tampoco alcanzaron a superar al dólar financiero, decretando un saldo negativo para el carry trade en el mes.
Sin embargo, al mirar la película completa de enero a octubre, el panorama cambia radicalmente: casi todas las alternativas en pesos le ganan al CCL, que avanzó muy por debajo de la inflación en el año. Los Boncer lideran el podio anual con una ganancia del 23,7%, seguidos por el plazo fijo UVA (21,1%), los títulos duales (19,6%) y las Lecap (18,4%).