Tras semanas de contención, esta semana el Banco Central (BCRA) decidió dejar subir al dólar y el mayorista cruzó la barrera de los $1500. El movimiento se ratificó este martes, cuando la divisa cerró en $1511,50, un peso con cincuenta por encima del valor anterior.

La flexibilización del tope no tiene que ver con que la mesa de la autoridad monetaria se haya corrido completamente del mercado, sino con evitar forzar cierto nivel. Por el contrario, el BCRA decidió acompañar los movimientos del mercado e ir administrándolos.

"El viernes el Gobierno había intentado poner un techo a las tasas en pesos, pero la contradicción que eso generaba con la idea de sostener al tipo de cambio en esos valores resultaba difícil de sostener a la no tan larga y, consecuentemente, corría el riesgo de terminar alimentando más volatilidad", recordó un informe de la consultora Outlier.

Los analistas de esa compañía consideraron que la relajación del techo de $1500 para el dólar era la consecuencia lógica de esa dinámica. "Reconfirmó las expectativas de una gestión menos inflexible por ese lado y de, consecuentemente, menores presiones y volatilidad sobre las tasas en pesos, derivando en una descompresión adicional de las últimas", puntualizaron.

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Como correlato de la flexibilización del techo al dólar, las tasas en pesos se relajaron en el inicio de la semana. Así, revirtieron parte del movimiento alcista que habían tenido en las semanas previas y que ya empezaba a replicarse en los créditos de corto plazo.

"El techo llevó a volatilidad de las tasas en un momento en que la actividad viene con un dinamismo menor al esperado. Flexibilizar el techo es no arriesgarse a tener una fuga de tasas con volatilidad. Eso iba a atentar contra cualquier chance de que la actividad mejore en el segundo semestre", apuntó Gabriel Caamaño, socio de Outlier.

Este martes, el costo de los pesos siguió alto, aunque a la baja. "El Gobierno está flexibilizando su postura de techo nominal en $1500 y dejando que el tipo de cambio opere por encima de ese valor. Creemos que esta dinámica es la que explica la descompresión de estos días en la tasa", detalló Félix Marenco, asesor financiero de Cocos.

Pasados apenas dos días del nuevo esquema, los operadores evalúan si el nuevo valor máximo tolerado por el BCRA rondará los $1510 por dólar o puede seguir aumentando. "La pregunta relevante de aquí en adelante es si tasas en 23% y tipo de cambio en $1510 es el nuevo equilibrio. Si así fuera, el costo de la depreciación cambiaria para tener tasas más bajas y estables sería más que acotado", indicó un reporte de PPI. Fuente: TN