En busca de la verdad
En busca de la verdad
Mientras persisten dificultades en el consumo y sectores industriales, diversos economistas marcan un posible punto de inflexión.
Después de varios meses de estancamiento y algunas señales contradictorias, los datos preliminares sobre la actividad económica de marzo llevaron un respiro a los funcionarios. La economía argentina mostró una leve recuperación en relación al mes anterior, según coinciden las consultoras económicas que habitualmente miden el pulso de la economía. Esto no quita que, al mirar bajo la superficie de este incipiente rebote, lo que encontramos es una "recuperación a dos velocidades" que plantea desafíos hacia adelante.
Según el anticipo del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) elaborado por la consultora Equilibra, dirigida por Martín Rapetti, marzo cerró con una suba del 1,5% interanual y un rebote mensual del 1,0% en la medición desestacionalizada. Este dato permitió que el primer trimestre del año finalice con un alza del 0,4% frente al mismo periodo de 2025.
El gran motor de este crecimiento no es otro que el sector agropecuario, que registró un salto impactante del 15,0% interanual en marzo. Este desempeño fue impulsado por una cosecha de maíz que -se estima- crecerá casi un 20% contra la campaña previa y una faena vacuna que, tras siete meses de caída, trepó un 3,5% interanual.
De hecho, el agro aportó prácticamente la totalidad del crecimiento del EMAE en el mes, sumando 1,4 puntos porcentuales al índice general. En contraste, si se excluye al sector agropecuario, la actividad económica se mantuvo prácticamente estable, con un crecimiento marginal del 0,1% interanual.
El pulso industrial también mostró una reacción importante tras el piso tocado en febrero. La Unión Industrial Argentina (UIA) reportó en marzo un crecimiento de la actividad del 5,0% respecto al mes anterior. Este rebote mensual estuvo liderado por sectores de base como la siderurgia, donde la producción de acero saltó un 30,4% mensual, y la industria automotriz, que registró una recuperación del 12,6% respecto a febrero.
La construcción también evidenció una mejora: "Presentó un crecimiento mensual sin estacionalidad: los despachos de cemento crecieron +5,2%, y el Índice Construya +1,3%", destacó la UIA. Sin embargo, el sector continúa rezagado, ubicándose aún por debajo de 2022 (con caídas de -19,7% y -30,5%, respectivamente).
A pesar de estos "brotes verdes", el informe de la UIA advierte que la suba responde en parte a un nivel de comparación extremadamente bajo y que el primer trimestre cerraría con una caída acumulada del 2,7% respecto al año anterior. La industria todavía opera un 9% por debajo de los niveles registrados en 2022, lo que marca la magnitud del terreno que aún queda por recuperar.
Además, la heterogeneidad es la regla: mientras sectores vinculados a la energía, como la refinación de petróleo impulsada por Vaca Muerta (+19,7% i.a.), muestran un buen desempeño, otros rubros de consumo masivo y bienes durables siguen en caída libre. Los sectores más afectados incluyen:
La producción de productos textiles se desplomó un 33,2% interanual en febrero
Maquinaria y equipo registró una baja del 29,4%
El consumo de cemento cayó un 3,1% mensual en marzo
La venta de nafta retrocedió un 0,7% mensual
El semáforo de la consultora Econviews, de Miguel Kiguel, también refleja este optimismo en la oferta: la molienda de soja y las liquidaciones del agro subieron un 27,4% mensual, mientras que las exportaciones del sector escalaron un 19,8%. De todas formas, los datos económicos vuelven a mostrar que el límite más severo al "Plan Milei" está en el mercado interno y el bolsillo de los consumidores.
El consumo y el crédito cuentan una historia más sombría que los denominados sectores "ganadores". De hecho, la confianza del consumidor cayó un 5,7% en abril, acumulando un deterioro que no da señales de freno. El canal del crédito tampoco está operando como motor de la demanda: los préstamos comerciales reales cayeron un 1,6% mensual y los préstamos al consumo volvieron a contraerse un 0,3%.
Los últimos datos de Scentia, la consultora especializada de consumo masivo, dieron una caída del 5,1% entre marzo y el mismo mes del año pasado. El Gobierno discute esas cifras. El propio Milei dijo que el denominado "consumo agregado" se encuentra en niveles récord.
Milei sabe que estos datos de marzo le otorgan una ventana de oportunidad política para profundizar su agenda. El hecho de que la actividad haya dejado de caer en términos desestacionalizados es una victoria narrativa que el Presidente planea explotar.
No obstante, las consultoras privadas mantienen la cautela. Mientras el presupuesto oficial para 2026 proyecta un crecimiento del 5%, Equilibra espera un alza mucho más modesta de alrededor del 2% para todo el año. Lo mismo plantó la consultora Eco Go, de Marina Dal Poggetto.
Un informe basado en datos del Ministerio de Economía y la Cepal destaca el peso abrumador de cuatro jurisdicciones, que generan más de dos tercios de la riqueza nacional y marcan fuertes asimetrías regionales.
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