El Ministerio de Economía anunció que incorporará un bono denominado en dólares a su esquema de licitaciones quincenales, con el objetivo de reunir fondos para afrontar vencimientos de deuda en moneda extranjera por más de USD 4.200 millones previstos para julio.

El nuevo instrumento tendrá un programa total de emisión de hasta USD 2.000 millones. En cada subasta se ofrecerán inicialmente USD 150 millones, con la posibilidad de ampliar el monto al día siguiente en hasta USD 100 millones adicionales al precio de corte. El título pagará una tasa del 6% anual, con intereses liquidados mensualmente, según informó la cartera económica.

Desde el Gobierno indicaron que los recursos obtenidos se destinarán específicamente al pago de capital de los títulos que vencen a mitad de año, en línea con la estrategia oficial de cubrir compromisos sin expandir la base monetaria.

Analistas del mercado señalaron que la aceptación dependerá del rendimiento final y del contexto financiero. Nicolás Cappella, operador de Grupo IEB, sostuvo que el instrumento podría captar interés si la tasa resulta competitiva, aunque advirtió que actualmente el mercado presenta elevada liquidez en dólares financieros.

El anuncio se produce en una semana clave para la Secretaría de Finanzas, que enfrenta vencimientos por unos $7,2 billones tras un canje reciente que reconfiguró el perfil de deuda. El desafío central es alcanzar un alto nivel de refinanciamiento -conocido como "rolleo"- para evitar pagar esos compromisos en efectivo y, en consecuencia, inyectar pesos al sistema.

El BCRA volvió a comprar dólares y las reservas alcanzaron su pico en más de seis años

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La autoridad monetaria hilvanó 34 ruedas consecutivas con compra de dólares. Las tenencias internacionales continúan por encima de los USD 46.000 millones, mientras el tipo de cambio profundiza su caída.

Especialistas consideran que el Tesoro necesita renovar al menos entre el 90% y el 100% de los vencimientos para mantener el equilibrio financiero. La operación anterior superó ese umbral, lo que dio margen de maniobra al Gobierno, pero el volumen actual vuelve a poner a prueba la estrategia oficial.

El contexto no es sencillo. Las tasas de corto plazo superaron recientemente el 40%, reflejando tensiones de liquidez y cautela de los inversores. En ese escenario, el Banco Central debió intervenir para evitar una suba mayor en el costo del dinero, lo que evidencia la fragilidad del mercado financiero.

Según datos oficiales, el Tesoro contaba con depósitos en pesos por $4,8 billones y posiciones en moneda extranjera equivalentes a más de $446.000 millones al tipo de cambio oficial. Ese respaldo es parcial frente a los vencimientos inmediatos, por lo que el éxito de las licitaciones resulta clave.

La política económica actual se apoya en renovar deuda en lugar de emitir para pagarla, una práctica orientada a contener presiones cambiarias e inflacionarias. Sin embargo, el equilibrio es delicado: si el rolleo resulta insuficiente, el Gobierno debería emitir pesos para cancelar obligaciones, lo que podría impactar en el dólar y en los precios.

En ese marco, el resultado de la próxima licitación será observado de cerca por inversores y analistas, ya que funcionará como termómetro del acceso del Estado al financiamiento en un escenario de tasas altas, liquidez limitada y actividad económica debilitada.