La misión técnica del Fondo Monetario Internacional (FMI) que lideraron los economistas Luis Cubeddu y Bikas Joshi finalizó su paso por Buenos Aires, en el marco de la segunda revisión del acuerdo vigente con la Argentina y de la consulta del Artículo IV. En el Ejecutivo confían en que el intercambio concluya con luz verde del organismo y habilite un desembolso cercano a los US$1000 millones.

Desde el Fondo, en tanto, se limitaron a un mensaje prudente: señalaron que hubo "muy buenos avances" en las conversaciones y que las discusiones continuarán en los próximos días. También remarcaron que, como parte del Artículo IV, el equipo se reunió con distintos interlocutores para recoger miradas sobre el escenario económico y las perspectivas.

La visita se extendió durante varios días e incluyó encuentros con funcionarios del Ministerio de Economía, a cargo de Luis Caputo, y del Banco Central, conducido por Santiago Bausili. Además, los técnicos mantuvieron reuniones con representantes del sector privado, economistas y actores de la sociedad civil. Entre esas citas, hubo contactos con referentes empresariales -incluidas autoridades de Amcham- para relevar cómo evalúan el rumbo macro y el clima de negocios.

De acuerdo con lo reconstruido por participantes de esos encuentros, la agenda no se concentró solo en variables agregadas: el FMI sumó un foco en la microeconomía, la reactivación de la actividad y el horizonte de mediano plazo, en línea con el formato de la consulta del Artículo IV. Entre los puntos que se discutieron aparecieron las proyecciones para 2026, el pulso del consumo y la inversión, la consistencia del sendero fiscal y las dificultades para acumular reservas y recuperar acceso al financiamiento.

La revisión es determinante porque de su aprobación depende el próximo giro de fondos, dentro del acuerdo por US$20.000 millones firmado el año pasado, del cual ya se desembolsaron más de US$14.000 millones. En el diagnóstico del staff, se evalúa el cumplimiento de metas fiscales, monetarias y de reservas.

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El tipo de cambio experimenta una baja sostenida, una situación atípica, ya que ocurre en paralelo a las compras sostenidas por el BCRA, con casi u$s2.000 millones acumulados en lo que va de 2026.

En ese punto, el frente más complejo es el de la acumulación de divisas: según la metodología acordada con el organismo, las reservas netas habrían cerrado 2025 alrededor de -US$14.100 millones, muy lejos de la meta revisada de -US$1000 millones, lo que implica un desvío superior a US$13.000 millones. El incumplimiento ocurrió pese a que el FMI había flexibilizado previamente el objetivo.

El Gobierno, que sí habría alcanzado el objetivo fiscal, prevé pedir un waiver (dispensa) para avanzar pese al incumplimiento de reservas y, a la vez, discutir una recalibración de metas hacia adelante.

En el arranque de 2026, el Banco Central puso en marcha un esquema de bandas cambiarias que ajustan por inflación y asegura haber comprado más de US$2000 millones en lo que va del año, aunque gran parte de ese flujo se utilizó para atender compromisos de deuda.

La misión también avanzó con la consulta del Artículo IV, el mecanismo de supervisión periódica del FMI, que en Argentina no se realizaba desde 2022. En paralelo, el paso del organismo se dio en medio de cuestionamientos por la decisión oficial de postergar cambios en la metodología del IPC: el Fondo había recomendado actualizar la canasta para reflejar patrones de consumo más recientes, pero el Gobierno decidió mantener la actual -basada en hábitos de 2004- hasta que se consolide la desinflación. Enero, según se informó, registró el dato de inflación mensual más alto en ocho meses.

Tras el cierre de la visita, las conversaciones seguirán de manera virtual. Con el informe técnico finalizado, el paso siguiente será su elevación al Directorio Ejecutivo del FMI, instancia de la que dependerá la aprobación definitiva y la habilitación del desembolso que el Gobierno espera para fortalecer reservas y despejar vencimientos en el corto plazo.