En busca de la verdad
En busca de la verdad
La segunda revisión del acuerdo con el organismo se realizará en febrero y puede destrabar un desembolso de US$1000 millones.
El Gobierno le envía un guiño al FMI con las compras de dólares del Banco Central, pero todavía está lejos de cumplir la meta de reservas.
Con el comienzo del año, el Ejecutivo puso en marcha la nueva fase del esquema cambiario y monetario. Uno de los puntos centrales tiene que ver con apuntalar las reservas del BCRA. Así, la autoridad que preside Santiago Bausili lleva una racha compradora de ocho días en la que acumula US$562 millones.
Sin embargo, la acumulación de reservas de 2025 quedó muy lejos del objetivo, ya que se incumplió por US$11.085 millones, según el calculo de la consultora PPI, por lo que el equipo económico deberá pedir un waiver o perdón al organismo.
"El 2025 terminó con un Banco Central con RIN (reservas brutas menos pasivos exigibles) de US$2518 millones y, sin restar los depósitos del Tesoro, por US$548 millones", detallaron en la firma.
En ese sentido, plantearon: "El cambio en el esquema cambiario, justo en la víspera de la revisión del segundo semestre de 2025, se asemeja a una prior action, ya que ataca 'preventivamente' la falta de acumulación de reservas, lo que a todas luces se transformó en el talón de Aquiles del programa".
Este jueves, el Fondo informó que la segunda revisión del acuerdo por US$20.000 millones con Argentina se dará en febrero y apoyó la decisión del Banco Central de comprar divisas.
El ministro de Economía, Luis Caputo, junto con el presidente Javier Milei.
Es que, en diciembre, la vocera del FMI, Julie Kozack, anticipó: "Alcanzar el objetivo de reservas de fin de año será un desafío". De todas formas, había pedido que "las autoridades realicen un esfuerzo en el futuro próximo para reconstruir las reservas internacionales". Por lo que, la nueva fase del programa que implementó el Gobierno busca mostrar que están avanzando en ese camino.
"Más allá de este hecho estilizado, no consideramos que el BCRA necesariamente deba alcanzar ese nivel de reservas sino mostrar ir en ese sendero. Es decir, importa más la película que la foto. Esto no quita que, aun si el Tesoro consiguiera rollover, mientras la posición de reservas se mantenga baja, la vulnerabilidad a shocks exógenos seguirá latente. A modo de ejemplo, no da igual acumular o no los US$10.000 millones este año, ya que representan el 45% de los vencimientos en dólares de 2027?, explicaron en PPI.
Los compromisos del Gobierno con el FMI en 2026
Este año, la Argentina debe hacer pagos al FMI por casi US$4400 millones, pero según las estimaciones de GMA Capital, esa cifra se reduce a US$2633 millones netos de los desembolsos del organismo.
En febrero, por caso, el FMI revisará las cuentas argentinas para comparar las cifras oficiales con las metas previstas. Si el país aprueba, destrabará un giro de unos US$1000 millones.
Según el cronograma publicado por el organismo internacional en su web, actualizado a fin de diciembre, la Argentina afrontará siete vencimientos en 2026:
En febrero tendrá que desembolsar US$826 millones.
A fines de abril hay un pago menor, de apenas US$32.324, que seguramente se sumará a los US$793 millones que vencen en mayo.
El primer día de agosto la Argentina debe cancelar US$820 millones.
En septiembre hay un vencimiento de US$796 millones.
Al inicio de noviembre el Gobierno tendrá que girar US$815 millones.
En diciembre se cerrará el año con un pago de US$341 millones al FMI.
Hacia 2027, en tanto, los compromisos con el FMI hacienden US$7556 millones brutos, que GMA Capital calculó en US$5981 millones netos.
En el grupo de iniciativas que serán más complejas para el Gobierno asoma la Reforma Laboral, pero también la modificación del Código Penal y las leyes de glaciares.
