El Banco Central dio detalles de cuál será su estrategia para sumar reservas, en el contexto del reciente lanzamiento de la Fase 3 del programa económico. Entre otros puntos, la autoridad monetaria confirmó que continuará con la licitación de títulos públicos y avanzará en un repo.

También detalló medidas para fortalecer el régimen monetario basado en el control de agregados monetarios.

Según señaló el BCRA en un comunicado, "el reciente lanzamiento de la Fase 3 del programa económico incluyó la flexibilización y flotación cambiaria, respaldadas por el saneamiento del balance del Banco Central de la República Argentina (BCRA)". "En este contexto, se perfeccionó el esquema de agregados monetarios para robustecer el régimen monetario", detalló.

Y sostuvo que la transición hacia el nuevo régimen cambiario "se implementó de manera ordenada, sin sobresaltos, lo que se reflejó en la estabilidad del tipo de cambio y las tasas de interés en el mercado monetario; la disminución en la cotización de los dólares financieros y la eliminación de la brecha cambiaria con la cotización del dólar oficial; una trayectoria descendente de la inflación durante el período de transición; y expectativas inflacionarias del sector privado ancladas, alineadas con el proceso de desinflación en curso".

Las medidas que adoptará el Banco Central para sumar reservas

En ese sentido, detalló medidas que buscan consolidar estos datos "y garantizar un horizonte de mayor previsibilidad en el equilibrio monetario".

Programa de licitación de títulos públicos con suscripción en dólares

"La Secretaría de Finanzas del Ministerio de Economía anunció que incorporará, en el cronograma de licitaciones de títulos públicos para 2025, la modalidad de suscripción directa en dólares. Esta opción estará disponible a partir de junio de 2025 para colocaciones con plazos superiores a un año, con un límite mensual de u$s1.000 millones", detalló.

Y agregó: "Se eliminarán los plazos mínimos de permanencia para no residentes que inviertan a través del Mercado Libre de Cambios (MLC) o en colocaciones primarias del Ministerio de Economía con vencimientos superiores a seis meses".

Colocación de repos en dólares con bancos internacionales

"Siguiendo lo anunciado al inicio de la Fase 3, el BCRA convocó a la segunda licitación de su programa de repos con bancos internacionales. Tras la colocación inicial de u$s1.000 millones en diciembre de 2024, el programa prevé una emisión adicional de hasta u$s2.000 millones. La operación está programada para el 11 de junio de 2025", resaltó.

Medidas para fortalecer el régimen monetario basado en el control de agregados monetarios

Por otra parte, dio detalles de las nuevas medidas para fortalecer el régimen monetario, basado en el control de agregados monetarios.

Reducción de pasivos monetarios contingentes del BCRA

En ese sentido, detalló que "el BCRA avanzará en la eliminación de fuentes potenciales de expansión monetaria, saneando su balance y fortaleciendo el control de los agregados monetarios". "Para ello, el 10 de junio de 2025 se realizará una recompra de contratos de puts sobre títulos del Tesoro en poder de bancos, complementando la operación efectuada el 18 de julio de 2024", detalló.

"Esta medida, alineada con una política monetaria centrada en los agregados, garantiza un mayor control sobre la cantidad de dinero y refuerza la previsibilidad en la reducción de la inflación, al eliminar fuentes potenciales de emisión discrecional"

Absorción adicional de pasivos mediante BOPREAL

"Con el objetivo de resolver desequilibrios cambiarios heredados, el BCRA ofrecerá la Serie 4 del BOPREAL a entidades con obligaciones externas relacionadas con deudas o dividendos previos a 2025, y deudas comerciales anteriores al 12 de diciembre de 2023. La primera licitación será el 18 de junio de 2025, bajo condiciones similares a las series anteriores", agregó el BCRA.

Reordenamiento monetario tras el vencimiento de LEFI

"Las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), que ayudaron a eliminar los pasivos remunerados del BCRA durante la Fase 2 del plan de estabilización, vencen el 17 de julio de 2025. Desde el 10 de julio, el BCRA dejará de ofrecerlas a las entidades financieras", agregó el texto.

Y continuó: "Las LEFI fueron utilizadas para absorber liquidez excedente y su stock actual representa saldos transaccionales mínimos. Sin embargo, recientemente comenzaron a captar fondos que, en un esquema monetario ordenado, podrían destinarse a instrumentos tradicionales. Ahora, los bancos podrán canalizar esos fondos hacia cuentas corrientes en el BCRA, títulos del Ministerio de Economía, cauciones privadas u otras alternativas".

"En preparación para su vencimiento, el Ministerio de Economía y el BCRA canjearán el stock de LEFI en el activo del BCRA por un portafolio de LECAPs (títulos de corto plazo en pesos) con cotización en el mercado secundario. El BCRA podrá intervenir activamente en ese mercado, en línea con el Artículo 4 de su Carta Orgánica", agregó el documento..

"Este reordenamiento consolida un esquema de control de agregados más tradicional, eliminando el concepto de "tasa de interés de política monetaria", característico del inflation targeting. En adelante, la tasa será determinada por el mercado, acorde a un régimen centrado en la oferta monetaria", subrayó.

Ajustes en la política de encajes

El BCRA seguirá fortaleciendo el marco prudencial del sistema financiero aumentando gradualmente el encaje para partidas que generen alta volatilidad, dificulten el crédito privado o perjudiquen la estabilidad. Además, definirá el momento oportuno para unificar el porcentaje de encaje en cuentas remuneradas, sin distinción por tipo de depositante. 

Fuente: iProfesional