Los argentinos no renuncian a su histórica costumbre de buscar refugio en la divisa norteamericana. Durante el mes de abril, la compra neta de dólares por parte del público alcanzó los USD 2.360 millones. Si bien la cifra representa apenas un tercio de los USD 6.500 millones que se adquirieron en septiembre pasado -en la antesala de las elecciones legislativas de 2025-, el dato enciende alertas entre los analistas porque ocurre en un contexto de adormecimiento del tipo de cambio oficial y sin urgencias electorales en el corto plazo.

La gran incógnita que desvela a la plaza financiera es qué ocurrirá a medida que el calendario avance hacia las presidenciales de octubre de 2027. El recuerdo del año pasado sigue fresco: fue necesaria una intervención inédita del Tesoro de los Estados Unidos en el mercado local para contener una devaluación agresiva, un rescate que terminó siendo crucial para estabilizar las expectativas de los inversores y asegurar el triunfo del oficialismo.

El enigma del 2027 y la desconfianza del mercado

Los antecedentes de pánico electoral abundan en la memoria reciente de Wall Street, teniendo como máximo exponente la histórica caída de bonos y acciones tras las PASO de 2019. Para contrarrestar estos temores, el ministro de Economía, Luis "Toto" Caputo, buscó llevar tranquilidad a los inversores durante su última presentación en el Latam Economic Forum, donde aseguró de forma tajante que el año próximo será "muy calmo" y sentenció: "Es al revés de lo que el mercado está pensando".

El Palacio de Hacienda apoya su optimismo en una tesis clara: las chances de reelección de Javier Milei estarán blindadas por una reactivación económica robusta. En sintonía, el Fondo Monetario Internacional (FMI) proyecta un crecimiento del 3,5% para este año y del 4% para 2027, acompañado por un desplome de la inflación anual por debajo del 20%.

El Banco Central roza la meta anual de reservas: compró casi u$s 10.000 millones en apenas cinco meses

Economía & Negocios

Impulsado por fuertes adquisiciones en bloque y la liquidación del sector agropecuario, el BCRA alcanzó el 97% de su objetivo para 2026. Los analistas financieros anticipan que en junio se mantendrá la calma cambiaria con un dólar oficial estable en torno a los $1.400.

Sin embargo, el escepticismo bursátil se traduce de forma matemática en el valor de los títulos públicos: mientras el Gobierno logró colocar esta semana deuda de corto plazo (Bonar 2027) a una tasa del 5% anual en dólares, los vencimientos para 2028 ya exigieron un rendimiento superior al 8%. Esta brecha expone que el mercado todavía cobra una prima de riesgo sustancial ante la incertidumbre de quién gobernará el país a partir del 10 de diciembre del próximo año.

Una reactivación con dos velocidades

La viabilidad del plan oficial se juega en el terreno de la economía real, que actualmente muestra una marcada dualidad. Por un lado, la "Argentina externa" vuela: el sector agropecuario, la energía y la minería registran récords históricos de producción, garantizando un fuerte superávit comercial y permitiendo que el Banco Central se encamine a superar holgadamente en junio la meta de USD 10.000 millones en compras de reservas.

Por el otro lado, los sectores intensivos en mano de obra interna evidencian dificultades para acoplarse al rebote:

• Consumo masivo: Continúa deprimido y sin señales claras de reactivación en las grandes mayorías.
  
• Construcción: Paralizada por el freno total a la obra pública y un encarecimiento severo de los costos medidos en dólares.
  
• Industria: Atraviesa una transición compleja; a excepción de un leve repunte detectado en marzo, los indicadores fabriles de mayo volvieron a sembrar dudas.
  
• Sector Automotor: Las ventas de autos cero kilómetro registraron en mayo una caída interanual del 25%, quebrando la tendencia positiva que el sector traía del año anterior. En contrapartida, el patentamiento de motocicletas sigue batiendo récords, impulsado por el auge del cuentapropismo laboral.
  

El factor inflación y el pulso social

Para consultoras como Abeceb, liderada por Dante Sica, la desaceleración del índice de precios minoristas es el único motor capaz de recomponer el poder adquisitivo y traccionar el consumo. Aunque se prevé que el dato de inflación de mayo muestre una nueva baja, los analistas descartan que logre perforar el piso del 2% mensual debido a la inercia propia del sistema y al impacto de los aumentos pendientes en las tarifas de servicios públicos.

En el plano político, el Gobierno capitaliza la lectura de los sondeos de opinión. La última encuesta de la firma Atlas Intel, difundida por Bloomberg, reflejó una mejora de cuatro puntos en la imagen de Javier Milei, que escaló al 40% de aprobación, frente a una percepción negativa que retrocedió al 58% (cifras que lo equiparan con el gobernador bonaerense Axel Kicillof como los dirigentes mejor posicionados).

Con las expectativas de la población en alza respecto al futuro económico a mediano plazo, la Casa Rosada confía en que el tándem de reactivación y el temor social a un retorno del kirchnerismo romperán el histórico "maleficio" de las crisis cambiarias en años electorales.