Ya superada la elección presidencial en Brasil, con la elección parlamentaria en Israel a realizarse mañana y la elección de medio término en EE.UU. dentro de una semana, los mercados mundiales fueron afectados hoy por dos grandes temas: el sacudón del mercado brasileño, con gran caída de la Bolsa de San Pablo y fuerte pérdida de valor en el real brasileño, y un nuevo sostén en la Bolsa de Nueva York, ya que la empresa de inteligencia artificial supuestamente más avanzada del mundo, Anthropic, presentó sus primeros datos a la SEC para que audite sus números, y como las cifras entregadas hasta ahora fueron mejores a los esperados Wall Street pudo volver a sostenerse, sin que tuvieran tanta influencia los desplomes de hasta el 50% que anotaron los papeles brasileños en la Bolsa de Nueva York.

Muy pocos mercados internacionales fueron afectados por el crash brasileño, que devolvió al real al valor que tenía en enero de este año (el dólar subió 8,1%, de 4,99 a 5,40 reales) y provocó en la Bolsa de San Pablo una caída diaria tan profunda que no se veía desde que se expandió el covid-19 el 12 de marzo de 2020. 

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La única plaza financiera que vibró al compás del samba provocado por el inesperado triunfo de Lula fue la argentina: aquí subieron todos los dólares, el BCRA no compró ni un solo billete, pero sumó reservas por US$ 278. Los bonos bajaron más y el riesgo de Argentina saltó otras 58 unidades, hasta 765 puntos básicos, el mayor en un año. Y la Bolsa porteña (con volumen récord en cedears) terminó con una baja del 2,9% y una caída en bloque de hasta el 8% en las ADR argentinas que cotizan en NY.

La gran preocupación del mercado local estuvo ligada fundamentalmente a la devaluación que sufrió Brasil, porque eso complica las exportaciones que envía la Argentina a ese mercado. Un real más devaluado complica a los negocios locales en todo sentido. Desde el "deme dos" turístico, ya que la Costa Atlántica local competirá con valores mucho más bajos en Florianópolis y Río de Janeiro. 

Y, además, debe entenderse que para la Argentina Brasil es decisivo en comercio, con una dependencia muy distinta. Para Argentina, Brasil es el primer destino de exportaciones con el 17% de todo lo que se vende en ese mercado. Mientras que para Brasil, Argentina es el tercer destino exportador, con solo el 5% de lo que vende orientado al mercado argentino.

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Por supuesto, habrá que ir viendo con el correr de los días si las cotizaciones de San Pablo y la debilidad del real continúan. Para tranquilizar los ánimos, Lula deslizó que integrará su cuerpo de ministros con muchos profesionales de centro, amigables con el mercado. Por lo pronto, hoy hubo en Wall Street derrumbes del 13 al 50% para papeles brasileños como XP Inc, Bradesco, Itaú, Nu, Petrobras y Mercado Libre. Es probable que algunos de estos nuevos precios sean oportunidad de compra, aunque se irá viendo si la caída se profundiza.

Expertos del mercado señalaron que esta masacre que sufrieron algunos papeles de Brasil se pareció bastante a lo que ocurrió en la Argentina durante las PASO de 2019. Pero ven una diferencia: en aquel momento apareció Alberto Fernández diciendo de repente que Argentina iba a revisar toda la deuda dejada por Mauricio Macri. Y, en este caso, el mercado de Brasil conoce bien a Lula, gobernó ya durante tres presidencias y, además, por el resultado de la primera vuelta, el Congreso de Brasil (un país mucho más parlamentario que la Argentina) quedó dominado por primera vez por gente de centro y de derecha.

Con ese escenario, la Bolsa de San Pablo arrancó hoy con un desplome del 21%, que luego fue amortiguado, hasta terminar al cierre con una baja del 13,9%. Y en la Argentina, por lo que se vio hasta ahora, hubo un sacudón, pero no fue ni por asomo lo que ocurrió en 2001 o en 2019. Con todo, la devaluación de Brasil que se anotó hasta ahora plantea más desafíos para el programa económico de Luis Caputo, ya que exportar será más difícil y el enorme superávit comercial de este año puede sufrir algún recorte.

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Este partido continuará mañana con la elección parlamentaria en Israel, momento en el que jugará su permanencia Benjamín Netanyahu. Y el martes de la semana entrante llegará el turno de la elección de medio término en EE.UU., donde Trump corre el riesgo de perder la mayoría en la Cámara de Representantes, con chance de mantener el dominio, al filo, en el Senado. O sea, los dos principales aliados mundiales de Javier Milei jugarán sus puestos mañana y el martes 3 de noviembre. Y, ayer mismo, Lula -con el que Milei no se habla- acaba de conseguir su permanencia hasta 2031.

Con ese complejo contexto, se sigue dando un aplanamiento en la curva de rendimientos de los bonos norteamericanos. Las tasas largas más cortas de EE.UU. suben y las de plazos mayores bajan: se pagó 4,4% anual a 1 año de plazo, 4,8% anual a 5 años, 4,9% anual a 10 años y 5,3% anual a 30 años. Y, con esa situación, en el exterior, el dólar saltó 8,1% en Brasil y subió 0,4% en japón, 0,3% contra el franco suizo, 0,2% contra la libra y 0,1% contra el euro, pero bajó 0,2% en China, 0,5% en México y 0,6% en Chile.

En la Argentina el triunfo de Lula hizo que muchos inversores decidieran dolarizar alguna parte de su cartera, comprando sobre todo récord de cedears en la Bolsa porteña. Al tiempo que hubo una consistente suba para todos los dólares: fueron para arriba el blue, los tipos de cambio oficiales y también los financieros, con el ccl a tope en $ 1679. Así, con el dólar oficial a $ 1560,40, el BCRA decidió no intervenir en el mercado de cambios, para no sumar presión a los precios, al tiempo que, al final del día, la autoridad monetaria sumó reservas por US$ 278 M, ya que las exportaciones de petróleo, minerales y granos siguen a todo vapor.

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Mientras tanto, el dólar oficial subió $10,63 hasta $1560,40, el dólar blue subió $15 hasta $1575, el dólar senebi subió $11,90 hasta $1567,36, el dólar mep subió $8,40 hasta $1571,85 y el contado con liqui subió $32,86 hasta $1679,30. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 9%. Pero atención, que mientras a nivel local la libra y el euro subieron más de $11 cada uno, el real brasileño cayó $21,34, hasta $285,10.

La fuerte vibración cambiaria y la debilidad de los títulos públicos y privados no tuvieron impacto por ahora en los bancos. Es más, hubo una leve baja para la tasa de los plazos fijos: por plata chica se mantuvo a 20,5% anual (16% en bancos grandes y 24% en bancos chicos) y por plata grande bajó de 27,4 a 27,3% anual.

En medio de todo este movimiento, Caputo enfrenta otro gran desafío. Mientras los bonos argentinos se debilitan, para cubrir un vencimiento por $ 10,8 B, este miércoles la secretaría de finanzas realizará su habitual licitación quincenal de deuda en pesos, y veremos qué tasas tiene que pagar para que los inversores renueven.

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El secretario de Finanzas Federico Furiase ofrecerá un papel en pesos a tasa fija, la letra del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 26 de febrero de 2027 (nueva). Dos papeles en pesos con ajuste por CER, un bono del Tesoro nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER vencimiento 31 de marzo de 2027 (TZXM7 - reapertura) y un bono del Tesoro nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER vencimiento 29 de octubre de 2027 (TZXO7 - reapertura). Un papel en pesos a tasa variable, el bono del Tesoro nacional en pesos a tasa TAMAR con vencimiento 31 de agosto de 2027 (TMG27 - reapertura). Un papel en pesos Dual CER / TAMAR + 3,00%, el bono del Tesoro nacional en pesos dual CER / TAMAR con vencimiento 15 de diciembre de 2028 (TXMD8 – reapertura). Y un papel Dólar Linked, una letra del Tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 15 de enero de 2027 (D15E7 - reapertura). O sea, ya no se ofrecen bonos en dólares (porque se debería pagar 11% anual, impagable) y los papeles que se ofrecen vencen casi todos dentro del actual mandato de Javier Milei.

Con todo ese menú en las computadoras, operadores, analistas e inversores decidieron hacer una pausa y no entrar en bonos argentinos, pero con diferencias. Con poco volumen, los bonos argentinos subieron 0,3% en pesos y bajaron 0,2% en dólares, todo en cifras promedio, pero lo cierto es que el riesgo país saltó 58 unidades, hasta 765 puntos básicos, el mayor en un año, desde que el tío Bessent dijo "haremos lo que sea necesario". Y, la gran pregunta: ¿Con cuánto poder quedará Bessent después de la elección del martes 3 de noviembre?

En papeles privados, lo que dejó pasmados a muchos fueron los derrumbes del 13 al 50% en empresas brasileñas que cotizan en NY. El índice paulista Bovespa perdió 13,8%, en lo que fue el peor crash desde el 12 de marzo de 2020 por el covid-19. Y aquella baja en la Bolsa brasileña solo fue superada por un derrumbe del 22,3% de marzo de 1990 por el plan Collor de Mello y por el desplome del 15,8% en setiembre de 1998 por la crisis rusa.

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Así, contra todo pronóstico, en la SEC entraron los números de Anthropic, que pedirá pista para empezar a cotizar dentro de un mes, y con sus ganancias sugeridas fueron muy superiores a lo que se esperaba, hubo una rueda en verde en la Bolsa de Nueva York, con suba del 0,3% para el Dow, del 0,7% para el S&P y del 0,8% para el Nasdaq. En tanto que, como dijimos, la Bolsa de San Pablo se hundió 13,9% y la Bolsa de México perdió 0,8%.

En el mercado bursátil local los números fueron preocupantes. Con $ 101.910 M operados en acciones y $ 741.659 M en cedears (el mayor volumen diario de todos los tiempos), la Bolsa de Buenos Aires bajó 2,9%. Mientras que las ADR argentinas en NY anotaron una baja en bloque del 2 al 8% para Telecom, Mercado Libre, BBVA, Supervielle, Cresud, Galicia, Macro, Edenor, Central Puerto, TGS, Loma Negra, Bioceres, Pampa E, YPF e IRSA, no se salvó ni una.

En commodities, finalmente, todo está dentro de una tensa calma, a la hora de conocerse los resultados electorales en Israel y en EE.UU. Así, el petróleo bajó 1,2%. Los metales preciosos estuvieron mixtos. Los metales básicos también estuvieron repartidos. En Chicago todos los granos fueron a la baja, sobre todo el trigo y el maíz. En Rosario -como siempre ocurre cada vez que Chicago baja- las cotizaciones oficiales se retrasaron, pero hasta media rueda bajaba el trigo, con maíz y soja algo hacia arriba. Y, por último, el bitcoin bajó 1,5%, con descensos menores en el resto de las criptomonedas.