Ante el advenimiento del Trump 2.0 los inversores se replantean los posicionamientos de las carteras y tras el rally que vienen sumando los mercados en los últimos años, que y acumula 26% en 2024, también tienen dudas sobre las valuaciones que han alcanzado las acciones en Wall Street.

Aquí también la grieta emerge entre quienes prefieren seguir apostando y los que evalúan tomar ganancias. Días atrás, uno de los más agudos observadores del mercado bursátil, dialogó con el canal especializado CNBC y consideró que las acciones estadounidenses estaban caras y ahora estaba buscando oportunidades en mercados más baratos con lo que considera mejores retornos ajustados al riesgo.

Lo dijo Kunal Kapoor, CEO de Morningstar, que creía que los mercados fuera de EEUU eran más atractivos que los estadounidenses en gran medida desde una perspectiva de valoración. Según cuenta, Amala Balakrishner de CNBC, un informe de Morningstar sobre perspectivas para 2025 señalaba que muchas acciones importantes de EEUU parecen caras y, en consecuencia, ofrecen rendimientos futuros más bajos.

Por ende, de cara a 2025, señalaron que los modelos de valoración de clases de activos apuntan a rendimientos bajos de un solo dígito en EEUU.

Oportunidades en el sector energético

Agrega que en este contexto, la firma mantiene su postura de peso de mercado en las acciones estadounidenses, pero sigue siendo optimista en sectores como el energético, con acciones baratas que cotizan con un descuento respecto de su valor justo.

"No digo que los inversores deban buscar completamente fuera de EEUU, sino que nuestra recomendación es tal vez ajustar parcialmente sus carteras para sobre-ponderar las acciones no estadounidenses durante el próximo período de cinco a siete años, ya que es probable que los retornos futuros sean más altos fuera de EEUU", explicó Kapoor.

Oportunidades en mercados de Japón y China

Señala Balakrishner que de cara al futuro, el CEO de Morningstar se muestra optimista respecto de mercados como Japón y China, que presentan atractivos focos de oportunidad: en concreto, las acciones chinas se destacan desde una perspectiva de valoración porque existe una brecha entre los valores justos de muchas empresas importantes en relación con el precio de sus acciones hoy.

Cabe tener en cuenta que aparentemente el optimismo de Morningstar sobre China llega en medio de una serie de medidas de estímulo del gobierno, incluidos recortes de tasas de interés, menores requisitos de reserva de efectivo en los bancos, reglas de compra de propiedades más flexibles y apoyo de liquidez para los mercados de valores y, más recientemente, un programa de canje de deuda.

Desde Morningstar, explican que invertir en el mercado chino conlleva incertidumbres geopolíticas, por lo que la gestión cuidadosa de la exposición total de la cartera es crucial, incluido el dimensionamiento de las posiciones agregadas para tener en cuenta los diversos riesgos regulatorios, geopolíticos y económicos.

¿Dónde ve oportunidades Morningstar? En general, en nombres de mayor calidad y con margen de maniobra, como la cadena de restaurantes de comida rápida Yum China Holdings y el gigante tecnológico Tencent.

En cuanto a Japón, a Kapoor le gusta que el mercado ofrezca bolsas de subvaluación. Vale señalar que los mercados japoneses han tenido una tendencia bajista recientemente, pero el índice de referencia Nikkei 225, que incluye las 225 principales empresas de la Bolsa de Tokio, subió un 14,6% desde principios de año, mientras que el índice Topix lo hizo en un 12,2%.

Kapoor explicó que factores como un cambio en las estrategias de asignación de capital de las empresas y el recientemente lanzado programa Nippon ISA, que permite a los residentes invertir en el mercado de valores sin pagar impuestos sobre dividendos o ganancias de capital, han puesto a Japón en el foco de atención de los inversores. "Ésta es también la razón por la que vemos a inversores como Warren Buffett comprando grandes participaciones en Japón", destacó.

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Economía & Negocios

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