En busca de la verdad
En busca de la verdad
La base monetaria registró un aumento real durante el tercer trimestre de 2026, según datos del Banco Central. El cambio podría favorecer la acumulación de reservas, aunque todavía existen dudas sobre si responde a una recuperación de la confianza en la moneda argentina.
La economía argentina registró un cambio en su comportamiento monetario después de más de un año de retroceso. La base monetaria volvió a expandirse en términos reales durante el tercer trimestre de 2026, poniendo fin a una tendencia de contracción que se había extendido durante 14 meses.
La información fue publicada este jueves 29 de octubre en el último Informe de Política Monetaria (IPOM) del Banco Central de la República Argentina (BCRA) y analizada por el especialista financiero Nau Bernues.
De acuerdo con sus cálculos, la base monetaria aumentó un promedio mensual del 1,4% en términos reales durante el tercer trimestre, a partir de cifras desestacionalizadas de la autoridad monetaria.
El crecimiento estuvo relacionado principalmente con una mayor cantidad de billetes y monedas en circulación y con el incremento de los fondos que las entidades financieras mantienen depositados en el Banco Central.
La evolución de los últimos meses marca una diferencia respecto del comportamiento que había mostrado la economía desde finales de 2025.
Según el análisis de Bernues, elaborado con información del BCRA y del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), la base monetaria había acumulado una caída real del 19% entre octubre de 2025 y junio de 2026, tomando como referencia promedios móviles de tres meses sin desestacionalizar.
Sin embargo, desde junio comenzó una recuperación que alcanzó aproximadamente el 4%.
Aunque las cifras muestran un cambio de tendencia, el volumen de pesos en circulación todavía no logró compensar la reducción acumulada durante los meses anteriores.
La situación también contrasta con las dificultades que había enfrentado el Banco Central para incrementar la cantidad de dinero disponible en la economía. Un informe reciente de la Fundación Mediterránea había señalado que la entidad monetaria absorbió 81 de cada 100 pesos emitidos para adquirir divisas.
La recuperación de la demanda de pesos representa una variable importante para el programa económico del Gobierno de Javier Milei.
Si la tendencia se mantiene, el Banco Central podría contar con mayor margen para comprar dólares y fortalecer sus reservas internacionales, sin que necesariamente se produzca un incremento equivalente de la inflación.
Esto ocurre porque una mayor disposición de los agentes económicos a mantener pesos permite ampliar la cantidad de dinero sin generar automáticamente una presión adicional sobre los precios.
Sin embargo, el crecimiento de la base monetaria no significa por sí solo que los argentinos hayan recuperado la confianza en la moneda nacional.
Entre los factores que pueden explicar el comportamiento se encuentran la desaceleración inflacionaria, las tasas de interés, la expansión de los medios de pago y la necesidad de disponer de dinero para realizar transacciones cotidianas.
De esta manera, el principal interrogante es si la recuperación de la demanda de pesos podrá sostenerse durante los próximos meses o si responde a necesidades transitorias de liquidez.
El Banco Central señaló en su informe que buscará acompañar la recuperación de la demanda de dinero mediante una política monetaria que permita abastecerla principalmente a través de la compra de divisas, con el objetivo de acumular reservas internacionales.
Por ahora, los datos muestran una recuperación parcial de la cantidad real de pesos en la economía, pero su continuidad dependerá de la evolución de la inflación, las tasas de interés y las expectativas económicas.