En medio del cambio de ritmo en el mercado de cambios, donde el Banco Central redujo sensiblemente sus compras diarias tras captar u$s12 millones en el inicio de la semana, el economista Miguel Kiguel, titular de la consultora EconViews y de perfil afín a la gestión oficial, encendió señales de alerta sobre el frente externo y la persistente debilidad de la economía real. El especialista advirtió que los próximos once meses estarán atravesados por una tensión creciente y detalló cuatro desafíos neurálgicos que la administración nacional deberá capear para mantener la competitividad política y económica de cara al año electoral de 2027.

El principal dilema se concentra en el plano cambiario: tras un primer semestre donde el Central acopió más de u$s14.000 millones, en septiembre el ritmo de absorción cayó a un tercio de lo registrado en agosto, en un marco de reactivación de la demanda privada y con el dólar contenido lejos del techo de la banda cambiaria de $1.900. Según los cálculos de Kiguel, el Tesoro requerirá adquirirle unos u$s5.000 millones a la entidad monetaria y colocar cerca de u$s8.000 millones de deuda para afrontar los vencimientos externos del próximo ejercicio, una meta que se torna compleja ante la reciente suba del riesgo país y el cierre de los mercados internacionales.

En el frente productivo, el analista remarcó que la caída de la inflación resulta insuficiente por sí sola para recomponer el clima social si persisten las caídas mensuales en sectores clave como la industria (-5%) y la construcción (-4,6%), junto a un crédito estancado y mayores niveles de morosidad familiar. Esta atonía de la actividad comienza a condicionar la recaudación tributaria, advirtió Kiguel, lo que podría empujar al Ejecutivo a una espiral de ajustes recurrentes del gasto para preservar el superávit primario, ratificando no obstante que ante cualquier encrucijada Javier Milei continuará priorizando el ancla cambiaria y la desinflación por encima del ritmo de actividad económica.