En busca de la verdad
En busca de la verdad
La entidad refuerza sus reservas con un mega respaldo en moneda extranjera para sostener la estabilidad financiera en plena campaña electoral
La palabra "blindaje" suele estar asociada en la memoria económica argentina a momentos de crisis. Sin embargo, desde el Banco Central aseguran que el escenario actual es completamente diferente y destacan que el organismo avanzó en una estrategia destinada a fortalecer su capacidad de respuesta frente a eventuales tensiones cambiarias.
A través de un documento difundido por el vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, la entidad explicó que puso en marcha una serie de medidas para "resetear la capacidad de fuego del BCRA para enfrentar coyunturas adversas". El objetivo es contar con mayores herramientas para sostener la estabilidad financiera y evitar episodios de volatilidad en un contexto marcado por el calendario electoral.
La estrategia contempla la reconstrucción de tres instrumentos clave de liquidez cambiaria que, en conjunto, representan una capacidad de intervención estimada en u$s22.000 millones.
El primer componente está relacionado con el mercado de futuros. El Banco Central logró cerrar prácticamente la totalidad de la posición vendida que había alcanzado cerca de u$s8.000 millones antes de las últimas elecciones. Según la entidad, esta situación permitió mejorar la credibilidad de una herramienta considerada fundamental para actuar en momentos de fuerte volatilidad.
El segundo eje corresponde a la normalización de los swaps de monedas bilaterales. Desde el organismo sostienen que estos acuerdos volverán a estar plenamente disponibles durante este año, luego de haber registrado importantes dificultades operativas y financieras a fines de 2023.
El tercer pilar está vinculado a las operaciones de repo con bancos internacionales. El Banco Central avanza en la refinanciación anticipada de vencimientos por unos u$s6.000 millones, con el propósito de asegurar una fuente adicional de liquidez externa ante eventuales presiones sobre el mercado cambiario.
Desde la autoridad monetaria remarcan que el fortalecimiento de estas herramientas se produce en paralelo a un proceso de normalización del mercado de cambios.
Durante el año, el sistema absorbió pagos de dividendos por aproximadamente u$s1.800 millones sin afectar el programa de acumulación de reservas. Además, el avance en la cancelación de obligaciones vinculadas al Bopreal permitió reducir significativamente el stock de deuda comercial privada heredada de años anteriores.
Según estimaciones oficiales, tras los últimos pagos realizados se logró resolver cerca del 50% de ese problema, considerado una de las principales fuentes de presión sobre el mercado cambiario.
Otro de los aspectos destacados por el Banco Central es la evolución del ahorro en dólares dentro del sistema financiero.
Tras la flexibilización de las restricciones para comprar y transferir divisas, el organismo sostiene que alrededor del 90% de los dólares adquiridos por residentes permanece depositado en bancos locales. Esto equivale a entre u$s900 millones y u$s1.000 millones mensuales.
Desde la entidad consideran que este fenómeno tiene un doble efecto positivo: evita una salida de reservas y, al mismo tiempo, permite que esos recursos se transformen en financiamiento para el sector privado a través del sistema bancario.
También observan una reducción en la dolarización de carteras respecto de otros períodos electorales, lo que interpretan como una señal de mayor confianza en el funcionamiento del mercado financiero local.
Con este esquema, el Banco Central busca transmitir una señal de fortaleza ante los mercados. La combinación de futuros saneados, swaps normalizados, refinanciación de repos y una menor presión sobre la demanda de divisas conforma un respaldo que, según la entidad, permitirá afrontar con mayor solidez los desafíos que puedan surgir durante el próximo proceso electoral.
La apuesta oficial es que este conjunto de herramientas refuerce la estabilidad cambiaria y reduzca el riesgo de episodios de tensión financiera, en un contexto en el que la evolución del dólar sigue siendo uno de los principales focos de atención de la economía argentina.
