De manera un tanto sorpresiva, un poco por efecto de la suba de los combustibles mundial provocada por la guerra y otro poco por cuestiones estacionales de la economía local (con salto en el rubro educación) el INDEC midió para marzo el mayor dato mensual de inflación desde marzo del año pasado.

Luego de variaciones del 2,9% tanto para enero como para febrero, el IPC de marzo fue del 3,4%, lo cual lleva a la inflación del trimestre a nada menos que 9,4% (cuando en el Presupuesto se había dibujado 10% para todo el año), al tiempo que la inflación de los últimos 12 meses acumuló un salto en los precios de nada menos que 32,6% anual, lo cual confirma que desde hace prácticamente 11 meses la economía argentina está colocada en una situación de estancamiento con inflación al alza.

Este efervescente nivel de inflación de marzo se encuentra en este momento mundial con algún tipo de reinicio de diálogo entre EE.UU. e Irán y entre Israel y el Líbano, lo cual hoy provocó un fuerte retroceso en el precio del petróleo, que de niveles cercanos a los US$ 120 por barril en lo peor de la guerra, hoy terminaron cotizando muy para abajo, en US$ 91,70 la variante norteamericana del WTI y US$ 94,90 la variante Brent del Mar del Norte, lo cual plantea que el alto IPC que sufrió Argentina en marzo se verá en abril posiblemente aplacado por una descompresión en combustibles.

Pero, además, luego de que los colegios ya colocaron cuotas en las nubes, y que las subas de la carne y otros alimentos se encontraran con gente con los bolsillos flacos, la suba de los alimentos también se aplaca este mes. Por lo que la mayor parte de las consultoras están empezando a pronosticar que abril tendrá la inflación más baja desde noviembre. Efectivamente, la consultora de Orlando Ferreres estima un IPC de abril en apenas 2%, L&P ve 2,1%, EcoGo 2,3%, C&T 2,5% y el REM (el relevamiento del BCRA) espera 2,6%.

Este gran ida y vuelta en la presión inflacionaria llega acompañada por otros valores que realmente sorprenden. Hoy el mundo asistió a una nueva baja generalizada del dólar global, que sigue perdiendo valor contra todas las principales monedas del mundo, con bajas notables por ejemplo en Brasil, donde el billete verde ya vale menos de 5 reales, una paridad que no se veía desde enero de 2024. Mientras que en China el precio del dólar cayó hasta 6,81 yuanes, un precio que no se anotaba desde julio de 2022.

Esta vez, conocido el IPC de marzo, e impulsado por una baja vertical en las tasas de interés de los plazos fijos locales, el precio del dólar del mercado cambiario argentino acaba de anotar el primer repunte en más de 11 ruedas. Hubo suba para el blue, los oficiales y los financieros, en un día en el que el BCRA pudo comprar US$ 185 M en el mercado local (sin que todavía se haya gatillado una liquidación de cosecha gruesa récord que empezará en unos 10 días), con el notable agregado de que el BCRA logró sumar reservas por US$ 463 M, en un día en el que además el secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Scott Bessent, elogió la gestión de Javier Milei durante su exposición en el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), en Washington.

Todo este combo de valores impulsó todavía más el valor de los bonos argentinos, que lograron un avance promedio del 0,6%, por lo que el riesgo país bajó otras 12 unidades, para colocarse en 520 puntos básicos, el menor nivel de los últimos 53 días, cuando de manera particularmente extraña varios medios dominantes expresan que "al Gobierno se le hará imposible acceder al mercado mundial de capitales porque el riesgo país no logra bajar de 600 puntos (?)".

De hecho, hoy mismo el FMI recortó medio punto la previsión de crecimiento del PBI argentino para 2026, de 4 a 3,5% anual, pero manteniendo al país como la nación que más crecerá de Latinoamérica este año. Y, con Caputo viajando hacia Washington con su equipo económico, se espera que Argentina alcanzaría acuerdo técnico con el FMI esta semana y que el viernes quedarían liberados los US$ 1.000 M trabados en el último acuerdo porque el país venía retrasado en acumulación de reservas, cosa que ahora está haciendo de manera notable, sin que se haya iniciado todavía la liquidación de la cosecha gruesa.

Hoy, además, se conoció otra gran noticia: Argentina acaba de superar a Chile como exportador mundial de litio: ahora está en segundo puesto global detrás de EE.UU., por lo que además de los dólares del campo (por granos y carne) y del petróleo y el gas, también llegarán muchos billetes de la minería, sector en el que el litio está ganando espacio de manera considerable (con una particularidad: el peronismo bonaerense empieza a pedir que se recalcule la coparticipación, porque hay provincias que están recibiendo mucho dinero por el litio, y que provincia de Buenos Aires no recibe ni un centavo por esa vía).

Pero además de todo eso, hoy hubo también una modificación que dejó boquiabiertos a muchos. Mientras se anunciaba que estamos con una inflación anual del 32,6%, la última baja de encajes autorizada por el BCRA empieza a restablecer la baja de las tasas, más de los plazos fijos, pero también de los créditos hipotecarios. Hoy, las tasas de los plazos fijos se siguieron hundiendo: por plata chica el premio bajó de 22,3 a 21,8% (con bancos grandes pagando la ridiculez del 16,5% anual y bancos chicos pagando 25,5%), mientras que por plata grande bajó de 25,3 a 25%.

Y en créditos hipotecarios la situación está cambiando de manera drástica. Arranca una mayor competencia en crédito hipotecario, préstamos para quienes tienen cuentas sueldo en las entidades con tasas de entre 6 y 8% anual en entidades como ICBC, Nación, Santander, Macro, Galicia, Patagonia y Credicoop. Y con tasas que van del 8 al 10% en entidades como ICBC y Credicoop para quienes no tengan cuenta en la entidad donde se toma el préstamo.

Además de todo esto, tanto inversores calificados como operadores y analistas están haciendo cuentas porque mañana hay un vencimiento de deuda en pesos por $ 8,3 B, y la secretaría de Finanzas lanzará varias alternativas. Habrá letras a tasa fija como la nueva Lecap con vencimiento el 14 de agosto de 2026 (S14G6). Habrá Bonos Ajustables por CER (Boncer) como el TZXS8 con vencimiento el 29 de septiembre de 2028 (Cero cupón) o el TZXM9 con vencimiento el 28 de marzo de 2029 (Cero cupón). También se ofrecerá un bono a Tasa Variable (TAMAR) como el TMF27 con vencimiento el 26 de febrero de 2027 y el TMG27 con vencimiento el 31 de agosto de 2027.4. Y un Bono Dólar Linked como el TZV28 vinculado al tipo de cambio oficial, con vencimiento el 30 de junio de 2028.

Pero además de todo eso, obviamente, se tentará a los inversores locales para que coloquen sus dólares en los Bonares de 2027 y de 2028, que tienen en el medio la elección presidencial. por el AO27 (Bonar 2027), con vencimiento el 29 de octubre de 2027 se garantizará una tasa piso del 5% anual (a pesar de que paga un cupón mensual equivalente al 6% anual). Y el gran desafío está en el AO28 (Bonar 2028), que vencerá el 31 de octubre de 2028, y que en el último llamado pagó un excesivo 8,86%.

Más allá de todos estos números locales, hubo una suerte de temblor en el mercado cambiario mundial. Como la inflación mayorista norteamericana vino mejor de lo esperado, las tasas largas de EE.UU. terminaron sin cambios: se pagó 3,7% anual a 1 año de plazo, 3,9% anual a 5 años, 4,2% anual a 10 años y 4,9% anual a 30 años. Pero en el exterior el dólar bajó contra todo: achicó 0,6% en Chile, 0,4% contra la libra, 0,3% contra el euro, el mexicano, el franco suizo y el yen, 0,2% en china y 0,1% en Brasil.

A nivel local, mientras tanto, hubo repunte para el blue, los dólares oficiales y también los dólares financieros. Con el dólar oficial a $ 1389,01, el BCRA compró US$ 185 M en el mercado local. Y, al final del día, la autoridad monetaria sumó reservas por nada menos que US$ 463 M. Con esto, el dólar oficial subió $ 1,23 hasta $ 1389,01, el dólar blue subió $ 10 hasta $ 1410, el dólar senebi bajó 27 centavos hasta $ 1398,07, el dólar mep subió $ 8,86 hasta $ 1412,76 y el contado con liqui subió $ 2,23 hasta $ 1471,82. Por lo que la brecha entre el oficial y el blue fue del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 8%.

En medio de la notable baja de tasas de interés, que movilizará el crédito y empezará a mover un poco más el consumo interno, con más negocios, los bonos argentinos subieron 0,6% y el riesgo país bajó 12 unidades, hasta 520 puntos básicos.

En papeles privados, mientras tanto, hubo una rueda muy en verde en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow subió 0,7%, el S&P avanzó 1,2% y el Nasdaq trepó 2%. En tanto que la Bolsa de San Pablo subió 0,3% y la Bolsa de México bajó 1%.

Pero el mercado bursátil local sigue aplastado. Con $ 94.913 M operados en acciones y $ 290.506 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó 1,4%. Y las ADR argentinas en NY anotaron suba del 1 al 2% para Telecom e IRSA, con baja del 1 al 5% para TGS, Central Puerto, Cresud, Edenor, Pampa E, YPF, BBVA y Supervielle.

Finalmente, en commodities, el petróleo cayó otro 5,8%. Los metales preciosos estuvieron para arriba. Los metales básicos actuaron mixtos. En Chicago, el trigo y el maíz mejoraron, pero la soja bajó. En Rosario hubo subas para el trigo, el maíz y el girasol, con también baja para la soja. Y, por último, el Bitcoin subió 2,4%, rompiendo un techo clave, con alzas menores para el resto de las criptomonedas.

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