La cotización del dólar mayorista cerró la semana en un nivel que marcó la mayor diferencia frente al techo de la banda cambiaria en los últimos ocho meses, en un dato que volvió a quedar en el centro de la atención del mercado y de la política monetaria.

El tipo de cambio mayorista finalizó en $1.396,50, mientras que el límite superior de la banda de flotación definida por el Banco Central se ubicó en $1.627,97. De este modo, la distancia entre ambos valores alcanzó el 14,2%, una brecha que refleja el amplio margen que todavía separa al precio efectivo del dólar del nivel máximo de intervención dispuesto por la autoridad monetaria.

En paralelo, el dólar minorista cerró en $1.420, el blue se ubicó en $1.415, el MEP en $1.418,15 y el contado con liquidación en $1.465,76. Sin embargo, fue el comportamiento del mayorista el que concentró la mayor atención, ya que esa brecha negativa con el techo de la banda se amplió de manera sostenida en las últimas semanas.

La evolución diaria de la banda muestra que el límite superior pasó de $1.529,03 a comienzos de enero a $1.627,97 al 13 de marzo, mientras que el dólar mayorista mostró una dinámica opuesta en el tramo reciente, manteniéndose por debajo de los $1.400.

Un informe de la consultora Outlier destacó que durante la semana el tipo de cambio oficial intentó superar ese umbral, aunque las ventas en el mercado de futuros lograron contenerlo. Según ese análisis, el jueves fue una jornada clave, ya que la intervención en ese segmento habría frenado cualquier avance del dólar por encima de los $1.400.

La consultora señaló además que esas ventas se intensificaron cuando el spot cruzaba ese valor y que, junto con la suba de las tasas implícitas, reforzaron la percepción de una participación activa del Banco Central en las operaciones. A eso se sumó un incremento acumulado del interés abierto en futuros de unos 418.407 contratos, un comportamiento que Outlier vinculó a la preocupación por los datos de inflación del primer bimestre de 2026.

Desde Portfolio Personal Inversiones coincidieron con ese diagnóstico y remarcaron que el tipo de cambio oficial profundizó la baja incluso en un escenario de fortalecimiento global del dólar. Para la sociedad de bolsa, se trata de un fenómeno inusual, especialmente porque se da mientras las monedas de los principales socios comerciales de la Argentina pierden valor frente a la divisa estadounidense.

El punto que más inquieta a los analistas es el impacto de esta decisión sobre el tipo de cambio real multilateral. Outlier advirtió que la falta de flexibilidad para permitir un ajuste del dólar oficial, en un contexto de inflación local todavía elevada y de apreciación global de la moneda estadounidense, acelera el proceso de atraso cambiario y vuelve cada vez más costoso sostener la estrategia actual.

La presión internacional también fue subrayada por IEB Research, que contextualizó el escenario en función del fortalecimiento del dólar a nivel mundial y de los diferenciales inflacionarios internos. Según ese reporte, estas condiciones obligan al Banco Central a sostener su política de intervención para evitar movimientos bruscos en la cotización.

La estrategia oficial también tuvo impacto sobre la acumulación de reservas. En lo que va de 2026, el Banco Central compró USD 3.253 millones, de los cuales USD 541 millones corresponden a marzo. No obstante, el promedio diario de compras de este mes, de USD 62 millones, se ubicó por debajo del registrado en febrero, que había sido de USD 86 millones, aunque por encima del nivel de enero, de USD 55 millones.

En este contexto, el mercado proyecta que el dólar mayorista podría ubicarse en torno a los $1.409 hacia fines de marzo. Para fines de abril, en tanto, el techo de la banda cambiaria alcanzaría los $1.703,22, lo que indica que aun con una eventual suba de la cotización oficial, el margen frente al límite superior seguiría siendo amplio en el corto plazo.

Los analistas advierten, sin embargo, que la política cambiaria actual exigirá cada vez más esfuerzo si persisten la volatilidad internacional y la inflación doméstica. En ese marco, crece la percepción de que el Banco Central podría estar incrementando su posición vendedora en futuros para ofrecer cobertura al mercado y sostener la calma cambiaria.

El comportamiento del dólar oficial vuelve así a exponer uno de los principales dilemas de la política económica: cómo evitar sobresaltos en la cotización sin profundizar los desequilibrios que genera un tipo de cambio cada vez más atrasado frente al contexto local e internacional.