El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de agosto, difundido por el Banco Central, mostró un giro en las proyecciones de los analistas tras la inestabilidad financiera de las últimas semanas. El consenso de 39 consultores prevé ahora un menor crecimiento de la economía en 2025 y una corrección al alza en los índices de inflación para lo que resta del año.

En materia de actividad, el PBI ajustado por estacionalidad crecería 0,1% en el segundo trimestre y caería 0,3% en el tercero, ambos pronósticos 0,7 puntos por debajo del relevamiento anterior. Para el cuarto trimestre se espera una suba del 0,6%, sin cambios. Así, la proyección de crecimiento real para 2025 cayó a 4,4%, es decir 0,6 puntos menos que en julio y por debajo del 5,5% que anticipa el Gobierno en el Presupuesto 2026.

En cuanto a precios, los analistas corrigieron hacia arriba sus estimaciones. Para agosto calculan un IPC del 2,1% y una inflación núcleo del 2,0%. En los próximos meses el ritmo se ubicaría entre 1,6% y 1,8%, para descender a 1,5% en febrero de 2026. En el acumulado anual, la inflación de 2025 alcanzaría el 28,2% (+0,9 p.p. respecto al REM previo). Para 2026 se proyecta 17,7% y para 2027 un 10,7%.

La volatilidad cambiaria y de tasas también impactó en las proyecciones. El dólar se ubicaría en $1.362 en septiembre y $1.441 en diciembre de 2025, por debajo del techo de la banda. En cuanto a tasas, la TNA de bancos privados treparía a 54,8% en septiembre, pero caería a 35,25% en diciembre de 2025 y a 24,9% en promedio anual, en niveles similares a los previos al desarme de las Lefi.

El REM mantuvo sin cambios las proyecciones de empleo: 7,6% de desempleo en el segundo trimestre de 2025 y 7,0% hacia fin de año. En comercio exterior, se prevé un superávit de USD 7.105 millones para 2025, con exportaciones por USD 82.285 millones e importaciones por USD 75.180 millones.