Los activos locales se movieron otra vez con mucha inestabilidad, principalmente en el mundo pesos. Las tasas altas todavía condicionan y el mismo Banco Central salió a poner un piso a la caída para que no altere al dólar, el objetivo preciado de cara a las elecciones legislativas. Así y todo, fue otro día de montaña rusa en las tasas.

Al igual que en jornadas previas, la caución a un día mostró elevada volatilidad, cerrando en 70% tras registrar un máximo de 148% y un mínimo de 23%. El Banco Central se mantuvo activo en la rueda de pases, operando alrededor del 41% por la mañana y alcanzando cerca del 48% por la tarde, con el objetivo de contener el desplome de la tasa overnight observado en las dos jornadas anteriores.

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Habrá sesión a partir de las 11 y estarían los números para aprobar las iniciativas. El oficialismo viene de una derrota: Diputados revocó el veto presidencial a la Emergencia en Discapacidad.

Piso impuesto por el Banco Central

"Hoy el BCRA se paró en la tasa de Repo desde temprano en la zona de 38% y se fue moviendo hasta la zona de 42%. El mensaje que quiso mandar creo que fue claro: "Hoy no va a estar el tema de la caución al 1% porque si el banco quiere colocar pesos, yo se los tomo al 38%". Efectivamente, pasó eso, los bancos le colocaron pesos al BCRA y no salieron a colocar en caución", explicó Nicolás Cappella, de Invertir en Bolsa (IEB).

La estrategia de la City

¿Cuál fue el problema? Muchos en el mercado especularon con que pasaría lo mismo que los otros días y esperaron al final de la rueda para tomar. Por lo tanto, la caución a 1 día se voló y tuvo picos de 150% en el día. También tuvo mínimos de 26% al inicio del día y antes de que el BCRA apareciera.

Las tasas de plazo fijo más atractivas

"Con esto creo que irá muriendo el trade de esperar a la caución a fin de día. Sin embargo, quedan las dudas de si esto que hizo hoy el BCRA fue para matar ese trade o si fue para absorber pesos de manera previsional atento a la sesión en Diputados. Por último, el BCRA también dará liquidez en torno al 47% a partir de las 17 horas a los bancos con la nueva ventana de liquidez. Por lo tanto, hoy parece haber armado un corredor para los bancos con un piso en 38% en donde absorbió pesos y un techo en 47% en donde hoy estaría colocándolos en pases activos si a algún banco le hace falta liquidez por un día", sostuvo el trader de IEB.

Desde MegaQM consideran que sigue muy alto el nivel de volatilidad en las tasas de interés y que se van adaptando a la manera en que Tesoro y BCRA regulan el nivel de liquidez. "Los bancos están adaptando su estructura de fondeo a esta nueva realidad, con incentivos claros a alargar el plazo promedio de captación. Las tasas de plazo fijo mayoristas ya superan el 60%. Para los FCI (Fondos Comunes de Inversión) esto implica que los activos nuevos a devengamiento empiezan a rendir de nuevo por arriba de las tasas de caución o remunerada", sostuvieron.