En busca de la verdad
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El relevamiento de expectativas de mercado que acaba de publicar el Banco Central revela el precio que prevé el mercado para el dólar en diciembre
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El precio del dólar está de nuevo en la mira de los analistas y, en este marco, el Banco Central acaba de publicar su nuevo relevamiento de expectativas de mercado (REM), para el que fueron encuestados más de 40 economistas.
En los últimos días creció la preocupación en el mercado, tanto por la poca capacidad del Gobierno de acumular divisas para acrecentar las reservas en plena época de liquidación de la cosecha gruesa del campo, y cumplir con el compromiso asumido con el FMI, como también por el atraso cambiario, que está generando algunos problemas para los exportadores y que el país resulte caro para el turismo internacional.
Más allá de las dificultades que se observan, las estimaciones de los expertos contemplan las medidas que puede tomar el Gobierno, y prevén un valor menor para el tipo de cambio respecto al informe anterior, al igual que para la inflación, donde se espera cierta calma y un mayor descenso mensual.
En resumen, en el REM que se acaba de publicar, los pronósticos son que el precio del dólar mayorista se ubicará en diciembre a $1.300, que representa 22 pesos menos frente a las estimaciones previstas en el informe anterior, cuyo dato fue de $1.322.
Entonces, de llegar a ese nivel, el tipo de cambio se mantendría entre las bandas de flotación establecidas por el Gobierno a mediados de abril pasado, en las que no interviene en el mercado, en una franja entre los $1.000 y los $1.400, que se ajustan 1% mensual.
La paradoja es que hoy el billete mayorista se ubica en torno a los $1.190, que es un valor muy cercano a lo estipulado por el propio ministro de Economía, Luis "Toto" Caputo, el año pasado, cuando envió el proyecto de Presupuesto 2025 al Congreso de la Nación, en el que indicó que en diciembre que viene el dólar mayorista estará en $1.207.
Respecto a la inflación prevista, las nuevas proyecciones del REM que se acaban de publicar, estiman que en mayo pasado se registró un incremento en los precios al consumidor del 2,1%. Es decir, un nivel apenas superior respecto a lo que días atrás estimaban algunas consultoras privadas, en torno al 1,8%.
En cuanto al precio del dólar esperado por los economistas relevados en el REM, se espera un descenso frente a lo estipulado en el informe previo.
La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal se ubicó en $1.167 por dólar para el promedio de este junio. Un dato que coincide con lo estimado por el Top 10 de analistas, ya que estiman al tipo de cambio nominal promedio para junio en $1.165, indica el REM.
Para diciembre de 2025, el conjunto de participantes pronostica un tipo de cambio nominal de $1.300, lo que arroja una variación interanual esperada de 27,4%, que representa un descenso de 2,2 puntos porcentuales respecto del REM previo.
El dato a tener en cuenta es que el precio publicado en el REM para el dólar mayorista para fin de mayo es similar a la cotización que en la actualidad se está negociando en las operaciones en el mercado de futuros y opciones del Matba-Rofex, donde para diciembre se está convalidando unvalor de $1.356, unos 100 pesos más de lo que se convalidaba un mes atrás.
Este ascenso en el valor negociado para el dólar mayorista tiene una vinculación a las dudas existentes entre los economistas respecto al plan del Gobierno, debido a que el Banco Central no puede acumular reservas en plena época alta de liquidación de la cosecha del campo y, además, se observa un mayor atraso cambiario.
"En un contexto de dólar libre que se ubica dentro de las bandas, más allá de las intervenciones en el mercado de futuros, nada impediría que el precio del billete estadounidense suba buscando un nuevo valor de referencia. Y sabemos que un gran predictor de la demanda de dólares es la misma evolución de la divisa, lo que conlleva una dinámica que se retroalimenta", detallan los analistas de la consultora LCG en un informe.
En cuanto a la inflación esperada para los próximos meses, se aguarda una inercia en descenso para los precios de la economía.
"En el quinto relevamiento del año, quienes participaron del REM estimaron una inflación mensual de 2,1% para mayo, una baja de 0,7 punto porcentual respecto del REM previo. Quienes mejor proyectaron esa variable en el pasado (Top 10), pronosticaron una inflación de 2% mensual para mayo", detalla el Banco Central.
Respecto del IPC Núcleo, el conjunto de participantes del REM ubicó sus previsiones para mayo en 2,2%, 0,4 punto porcentual menos respecto del informe previo.
Para los meses siguientes se esperan "senderos descendentes de inflación mensual", tanto para el IPC nivel general como para el componente núcleo.
Así, para el corriente junio se espera que la inflación se ubique en 1,9% y para el mes que viene (julio) se aguarda 1,8%.
En tanto, para agosto se espera una tendencia a la baja y que se registre 1,7% en ese mes.
En el Relevamiento de Expectativas de Mercado se difunden los resultados de la encuesta efectuada entre los días 28 y 30 de mayo pasado, en el que se tomaron en cuenta los pronósticos de 42 participantes, entre quienes se cuentan 31 consultoras y centros de investigación locales e internacionales, y 11 entidades financieras de Argentina.
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