En busca de la verdad
En busca de la verdad
Según expertos, la caída del riesgo país presenta una oportunidad única para que Argentina reestructure su deuda y acceda a nuevos flujos de financiamiento
En la primera rueda de la semana, el dólar blue se vende este lunes a $1.220 en las cuevas del microcentro porteño. En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación se negocia a $1.160; mientras que el dólar MEP opera en $1.135.
El mercado financiero internacional está poniendo sus ojos en Argentina. Tras un período de alta volatilidad y incertidumbre, el peso argentino ha experimentado una notable recuperación, impulsando a los inversores a apostar nuevamente por la economía del país, seducidos por la estabilidad cambiaria.
En este marco, la deuda argentina en dólares ha mostrado un desempeño excepcional en los últimos meses, con una disminución significativa del riesgo país y un aumento en el precio de los bonos. Esta tendencia alcista se ha visto respaldada por una serie de factores, entre los que se destacan:
La resolución publicada establece que solo los médicos incluidos en las cartillas podrán emitir las recetas y órdenes médicas.
En este contexto, los analistas consultados coinciden en que el riesgo país de Argentina podría reducirse aún más en los próximos meses, acercándose a niveles que permitirían al país acceder nuevamente al mercado de capitales internacionales. Esto abriría nuevas oportunidades de financiamiento para el gobierno y las empresas argentinas, y podría acelerar la recuperación económica.
Sin embargo, los expertos advierten que persisten ciertos riesgos que podrían afectar la evolución del peso argentino y la economía en general, como la alta inflación, la incertidumbre política y la volatilidad de los mercados internacionales.
En resumen, el peso argentino se ha convertido en una apuesta atractiva para los inversores, gracias a una combinación de factores internos y externos que han generado un clima de mayor confianza. Si bien aún quedan desafíos por superar, las perspectivas a corto plazo son positivas y podrían marcar el inicio de una nueva etapa para la economía argentina.
De acuerdo con el bróker GMA Capital, la deuda Hard-Dollar argentina está viviendo un octubre más que interesante, con ganancias promedio de 13% en el marco pletórico de euforia por loa títulos Globales.
De esta manera, indicaron que estas subas marcaron un hito importante: el quiebre de 1.000 puntos del riesgo país, algo no visto desde antes de las PASO de 2019. Así, al superar los precios los últimos máximos de marzo de este año (en torno a u$s 50 promedio), se dejó bien atrás los niveles que le siguieron al canje de 2020.
Más allá de esta historia que vende muy bien, indicaron que "el camino reciente no estuvo exento de sobresaltos". En este sentido, recordaron que en los últimos 10 días se han notado bruscos movimientos en las cotizaciones, con una volatilidad diaria que se duplico en la segunda mitad del mes, con numerosas jornadas mostrando variaciones, positivas y negativas, superiores al 2%.
"¿Cómo se pueden explicar estos movimientos erráticos? Creemos que se debe a un mix de noticias y variables. Por un lado, el factor idiosincrático es clave. octubre viene mostrando un resultado mejor de lo esperado en materia cambiaria, con compras del BCRA por u$s 1.053 millones en el MLC. Asimismo, medios locales han nombrado distintas posibilidades de financiamiento en dólares que se barajan, las cuales le darían mayor holgura al programa económico. Sin embargo, no todo pasa por lo que sucede dentro de nuestra frontera. El plano internacional también se está reconfigurando", comentaron.
Las expectativas se recuperaron 12,2%, casi todo el retroceso que hubo en septiembre. Además, la medición es 21,7% más alta en comparación al mismo mes de 2020, en el primer año de la gestión de Alberto Fernández.
Según el analista financiero Sergio Rodríguez el riesgo país argentino podría ubicarse próximamente en los 700 puntos básicos, un nivel al que se podría llegar tras una mejora significativa en las condiciones financieras locales y externas, la Argentina estaría en condiciones de acceder al mercado o, al menos, de estar muy cerca de lograrlo.
Y anticipó que Argentina debería acceder al mercado con un riesgo país de alrededor de 600 puntos básicos. No obstante, reconoció que esto dependerá de las tasas de interés que el gobierno esté dispuesto a ofrecer, de los plazos de pago y de las necesidades políticas.
"Uno de los pilares fundamentales de esta cambio de humor es la política cambiaria del Gobierno, que ha logrado mantener un crawling peg de 2% mensual. La confianza de los inversores también se ha visto reforzada por el desempeño del Banco Central, que ha superado las expectativas en cuanto a la acumulación de reservas internacionales. Este hecho, sumado al aumento de los depósitos en dólares, ha contribuido a fortalecer la posición cambiaria del país", señaló
A su turno, Federico González Bull, de la consultora económica Omega, el riesgo país aún tiene un margen significativo de reducción y estimó que podría alcanzar niveles inferiores a los 700 puntos básicos en los próximos meses, lo que lo ubicaría en un rango más competitivo en comparación con otros países de la región.
"Sin embargo, para lograr un acceso pleno al mercado de capitales y obtener financiamiento a tasas de interés más favorables, será necesario que el riesgo país se reduzca aún más, posiblemente hasta los 600 puntos básicos", comentó.
Y resaltó que otro factor clave es la prioridad que la gestión libertaria ha otorgado a la lucha contra la inflación. A pesar de que la convergencia hacia la meta del 2% mensual ha sido más lenta de lo esperado, destacó los avances logrados hasta el momento han generado expectativas positivas en el mercado. Sin embargo, la inercia inflacionaria y otros factores estructurales siguen siendo un desafío para las autoridades económicas
La suba de los bonos soberanos en dólares y la caída del riesgo país reflejan el creciente optimismo del mercado. La dinámica y buenas perspectivas llevan a los analistas a proyectar una mayor compresión en la tasa de riesgo y la posibilidad de que en los próximos meses el Gobierno logre regresar al mercado internacional de crédito para refinanciar los próximos vencimientos de deuda en dólares.
Los tipos de cambio financieros cotizan dispar pero terminaron la semana con fuertes pérdidas.
"A qué se debió el rebote? A las nuevas definiciones en cuanto a un REPO, se le agregó que Organismos Multilaterales otorgarán financiamiento por u$s8.800 millones para impulsar el desarrollo económico. En detalle, el Banco Mundial aportaría u$s2.000 millones en los próximos meses y el Corporación Financiera Institucional (CFI) otorgaría u$s3.000 millones en los próximos dos años. Por otro lado, los fondos del BID (u$s2.400) serían los ya pactados en julio y el BID Invest sumaría u$s1.400 millones para el sector privado (durante los siguientes dos años)", señalaron desde Portfolio Personal Inversiones.
Para la sociedad de bolsa GMA Capital, a pesar de estos avatares (locales e internacionales) que impactaron en la deuda soberana en dólares, la estrategia de carry trade con tasa fija permanece intacta.
Desde el inicio de la Fase 2 detallaron que se puede apreciar que el retorno en dólares de los Globales, las Lecaps y el S&P Merval no se ha encontrado tan disperso. Mientras que el carry con Lecaps lidera el podio con 32%, los Globales se encuentran segundos (30%) y el S&P Merval tercero (28%).
"¿Qué podría estar detrás de este fenómeno? La clave pasaría por la estabilidad cambiaria vivida desde julio, que explica la importante reducción de la volatilidad del carry trade, principalmente con Lecaps. La variación diaria promedio del CCL pasó de 0,3% a -0,1%, alimentando el retorno en dólares de inversiones en pesos. Además, el desvío de la variación diaria del CCL en la primera mitad del año fue de 2%, el doble de aquel evidenciado desde la implementación de la Fase 2", señalaron.
Según los expertos de GMA, la calma cambiaria se explica fundamentalmente por dos motivos. Por un lado, el blanqueo de capitales, que generó una suba de USD 12.504 millones en los depósitos de privados y un nuevo boom de crédito en dólares. Por el otro, la actividad del BCRA en el mercado del CCL. La venta de dólares financieros por parte de la entidad monetaria permite señalizar una paulatina reducción del "contado con liqui" y evita sobre saltos en su cotización.
De todas formas, aclararon que la utilización de dólares del BCRA para ventas en el mercado financiero ha sido menor de lo que se creía inicialmente y estimaron que de los, aproximadamente, u$s 1.800 millones que se utilizarían inicialmente, el Central cuenta aún con más de la mitad. Por lo tanto, aunque la autoridad monetaria "suaviza" el sendero del CCL, su tendencia no depende de las intervenciones vistas.
"Entonces, por ahora, el partido parece estar prácticamente empatado, con una pequeña ventaja a favor del carry. Resta conocer el impacto que podrían tener mayores certezas sobre financiamiento al Tesoro y nuevas medidas con respecto a la flexibilización del cepo, como por ejemplo modificaciones en el dólar blend. Lo cierto es que, por ahora, sea con pesos o con dólares, el que apuesta a Argentina gana", concluyeron. (iProfesional)
