En un momento en el que Irán juega con su estructura de poder de mosaico (en el que cada líder caído tiene reemplazo anticipado, con objetivos bélicos bien definidos), mientras que Trump está apretado por los tiempos, ya que en noviembre debe enfrentar la elección de medio término norteamericana, la Tercera Guerra del Golfo tuvo hoy otro día con intensidad y tensión en los mercados externos.

La guerra asimétrica: Irán pelea barato, Occidente paga caro

Como Irán tiene por objetivo solo atacar (y los misiles y drones de ataque son relativamente baratos), con EE.UU. e Israel utilizando misiles de ataque, pero también de defensa, que son muy caros, los iraníes tienen otra ventaja, ya que los costos de esta guerra son más bajos para su lado, y por cuestiones de una comunión religiosa si se quiere fanática, los muertos no importan tanto para ese lado y son un escándalo para los dirigentes, tanto de Israel como para EE.UU.
Ormuz al rojo vivo: barcos hundidos y petróleo disparado

Encima, hoy, hubo varios elementos que generaron más zozobra. Se hundieron barcos en el estrecho de Ormuz. Eso trabó nuevamente la circulación de petroleros, por lo que el barril volvió a encarecerse, en un momento en el que Irán advirtió que el mundo tiene que prepararse para un crudo en la zona de 200 dólares, es decir más del doble del precio actual, lo que generaría más inflación mundial y tasas de interés obligadas a ir para arriba.

Rumores de misiles a EE.UU. y presión política sobre Trump

Además, como un dato desconcertante, en un mundo en guerra en el que la verdad es lo primero que desaparece, hubo rumores emitidos desde el FBI con los que se llegó a decir que desde Irán se lanzarán misiles sobre California, lo cual por supuesto agrega profundo enojo contra el Presidente Trump, cuya imagen social sigue retrocediendo, cuando faltan apenas 8 meses para la elección de medio término.

Bolsas en rojo... salvo en América Latina

Todo esto generó una baja generalizada en casi todas las Bolsas europeas, Wall Street cerró mixto, todo con mucho desconcierto, pero el alto precio de las materias primas bendijo a las Bolsas latinoamericanas, con leves subas para las Bolsas de San Pablo y México y aumento firme para la Bolsa de Buenos Aires, que continúa recuperando terreno luego de 15 meses en caída constante.

Dólar refugio y granos al alza: dos señales clave

Frente a todo esto los inversores globales volvieron a usar al dólar como refugio. Se desprendieron de oro y plata, que siguen retrocediendo. Parecen empezar a tener más participación en el mundo de las criptomonedas. Y mientras las posiciones refugio tradicionales están mixtas, aparece otro elemento que genera alivio en la Argentina: los precios de los granos siguen subiendo.

El "efecto guerra" que favorece a Argentina

Con todo esto, tal como pasó en otras guerras, la situación actual vuelve a beneficial al mercado argentino. Mientras en el mundo el dólar global repunta, en el mercado cambiario local todos los dólares bajan. El BCRA sigue comprando dólares, pero las reservas bajan porque cedió el oro y se pagaron deudas con organismos. Los bonos y el riesgo país siguen estacionados en el mismo lugar. Y lo que más brilló fue la Bolsa porteña, con una suba en bloque de hasta el 7% en las ADR en NY, con YPF como papel estrella del día ya que hubo acuerdo con un fondo buitre que estaba tratando de embargas acciones de la petrolera de bandera nacional.

Esta buena tendencia tiene, sin embargo, más desafíos. Mañana jueves el INDEC difundirá el IPC de febrero, y eso puede generar alguna movida especial. Y, además, la secretaría de Finanzas realizará una nueva licitación de todos los títulos imaginables: se ofrecen papeles a tasa fija, a tasa variable, ajustables por inflación, ajustables por tipo de cambio e incluso, otra vez, títulos directamente en dólares, el famoso Bonar 2027, que hasta ahora rindió 6% anual, con cupones mensuales, y Caputo se lanzará a captar por esa vía unos US$ 250 M adicionales.
Vuelve el interés por colocarse en inversiones riesgosas

El menú completo de deuda que ofrece el Gobierno

En detalle, en la licitación de mañana a tasa fija hay dos letras, una letra del tesoro nacional capitalizable en $ con vencimiento 15 de mayo de 2026 (nueva) y una letra del tesoro nacional capitalizable en $ con vencimiento 30 de septiembre de 2026 (nueva). Entre los papeles ajustables por CER hay 4 papeles, una letra del tesoro nacional en $ ajustada por CER a descuento vencimiento 15 de mayo de 2026 (X15Y6 - reapertura), una letra del tesoro nacional en $ ajustada por CER a descuento vencimiento 30 de septiembre de 2026 (nueva), un bono del tesoro nacional en $ cero cupón con ajuste por CER vencimiento 31 de marzo de 2027 (TZXM7 - reapertura) y un bono del tesoro nacional en $ cero cupón con ajuste por CER vencimiento 30 de junio 2028 (TZX28 - reapertura). Entre los títulos ajustables a tasa variable en $ hay dos papeles una letra del tesoro nacional en $ a tasa TAMAR con vencimiento 31 de agosto de 2026 (M31G6 - reapertura) y un bono del tesoro nacional en $ a tasa TAMAR con vencimiento 26 de febrero de 2027 (TMF27 - reapertura). Entre los ajustables por tipo de cambio hay dos papeles: una letra del tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 30 de abril de 2026 (D30A6 - reapertura) y una letra del tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 30 de septiembre de 2026 (nueva). Y, directamente en dólares, se lanza nuevamente el Bonar 2027, un bono del tesoro nacional en dólares estadounidenses 6% con vencimiento 29 de octubre de 2027 (AO27 - reapertura).

Suben las tasas en EE.UU. y el dólar global gana terreno

Todo este contexto vino acompañado hoy con una baja en el precio contado de los bonos de la Fed, por lo que las tasas largas de EE.UU. volvieron a subir: se pagó 3,6% anual a 1 año de plazo, 3,8% anual a 5 años, 4,2% anual a 10 años y 4,9% anual a 30 años. Y, con eso, en el exterior el dólar subió 0,6% en Chile y Japón, 0,5% en México, 0,3% contra el euro y 0,1% en Suiza, no cambió en Brasil y contra la libra y bajó 0,2% en China.

En Argentina, el dólar va para abajo

Pero completamente a contramano de lo que pasó en el mundo, el mercado cambiario argentino estuvo absolutamente tranquilo. Con el dólar oficial a $ 1418,04, el BCRA compró US$ 86 M en el mercado local y, al final del día, la autoridad monetaria perdió reservas por US$ 272 M por baja del oro y pago a organismos. Y, con ese parámetro, el dólar oficial cedió $ 3,47 hasta $ 1418,04, el dólar blue bajó $ 5 hasta $ 1415, el dólar senebi bajó $ 6,05 hasta $ 1428,45, el dólar MEP bajó $ 8,12 hasta $ 1413,69 y el contado con liqui cayó $ 11,19 hasta $ 1457,06. Por lo que la brecha entre el oficial y el bue fue negativa del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 4%.

El carry trade sigue firme

Y mientras la pax cambiaria continúa, los que hacen carry trade están satisfechos porque ganan en dólares, sin percibir que están perdiendo contra la inflación, al menos los que cobran las tasas de interés más baja. Así, siguió firme hoy la tasa de los plazos fijos: por plata chica se siguió pagando 26,6% (bancos grandes 21% y bancos chicos 33%) y por plata grande subió de 35,6 a 35,9%.

Bonos quietos y riesgo país sin cambios

Y con toda esa combinación, a la espera de lo que pueda suceder en la licitación de hoy, los títulos públicos fueron casi una estatua. Con más volumen, los bonos argentinos bajaron 0,1%, mientras que el riesgo país cedió 1 unidad hasta 553 puntos básicos.

Wall Street mixto y buen día en Brasil y México

En papeles privados, hubo cierre mixto en la Bolsa de Nueva York, ya que el Nasdaq subió 0,1%, el S&P bajó 0,1% y el Dow cedió 0,6%. En tanto que la Bolsa de San Pablo subió 0,3% y la Bolsa de México mejoró 0,4%.
Fuerte suba de la Bolsa porteña y ADR argentinas

Y la mejor parte estuvo en el mercado bursátil local. Con $ 118.383 millones operados en acciones y $ 166.110 millones en cedears, la Bolsa de Buenos Aires subió 2,7%. Al tiempo que las ADR argentinas en NY mostraron suba en bloque del 1 al 7% para YPF, Telecom, BBVA, Cresud, TGS, Central Puerto, Supervielle, Galicia, Edenor, Macro, Pampa E e IRSA.

Commodities: petróleo arriba, granos firmes y suben las criptos

Finalmente, en commodities, mientras la Agencia Internacional de Energía advierte que liberará millones de barriles de reserva estratégica si la guerra con Irán se extiende, hubo una suba del 0,8% para el petróleo. Los metales preciosos estuvieron en descenso. Los metales básicos actuaron mixtos. En Chicago hubo buenos precios para todos los granos, especialmente para el maíz y la soja. En Rosario hubo una fuerte recuperación para el girasol, con buen día para el maíz y baja para el trigo. Y, por último, hubo una suba del 0,9% para el Bitcoin con mejoras mayores para el resto de las criptomonedas.

Racionalidad económica con moderación política: ¿la próxima estación de la Argentina?

Analistas

¿Empieza a germinar una demanda ciudadana que, sin volver al pasado, exija un salto de calidad en materia de institucionalidad y convivencia?