En busca de la verdad
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Bancos de inversión y brókers internacionales ajustan sus carteras y revelan qué acciones y sectores argentinos concentran hoy las principales apuestas
Las miradas de los grandes bancos y brókers internacionales vuelven a posarse sobre la Argentina, en un contexto atravesado por reformas estructurales, cambios regulatorios y un mercado que empieza a discriminar con mayor precisión entre ganadores y perdedores. Desde Wall Street, el mensaje es menos uniforme que en otros momentos del ciclo ya que conviven apuestas tácticas, recomendaciones selectivas y advertencias sobre los riesgos macroy políticos que todavía persisten.
A continuación, un repaso en profundidad de qué están recomendando JP Morgan, Goldman Sachs, Jefferies, Citigroup, Barclays, Barrons y Adcap, y qué lectura hacen sobre acciones, energía, fintech, bancos y el rumbo económico del Gobierno.
Dentro del universo financiero, Banco Macro (BMA) aparece como uno de los nombres más seguidos por los grandes jugadores. JP Morgan mantiene su recomendación de "comprar" las acciones de la entidad, aun cuando adopta una postura inicial más cauta frente a la adquisición del 50% de Personal Pay.
Para el banco estadounidense, la operación debe leerse como una opción estratégica de bajo costo, orientada a ampliar el acceso a clientes jóvenes y no bancarizados, aprovechando la base de usuarios de la billetera virtual vinculada a Telecom Argentina. Sin embargo, JP Morgan introduce una advertencia como lo son las alianzas entre bancos tradicionales y plataformas digitales en América Latina, las cuales, no siempre lograron generar valor sostenido.
Por esto, el diagnóstico es equilibrado ya que si la integración se ejecuta correctamente, el impacto podría ser positivo en términos de transaccionalidad, crecimiento del crédito y monetización de datos. Pero los riesgos y beneficios, aclara el informe, estarán necesariamente compartidos entre los socios, lo que obliga a una lectura prudente en el corto plazo.
Una visión más decididamente optimista surge desde Goldman Sachs, que mantiene la recomendación de "comprar" acciones de Banco Macro, con un precio objetivo de u$s111 por ADR. En este caso, la adquisición del 50% de Personal Pay es vista como un catalizador estratégico de mayor peso.
Goldman destaca que la operación permitiría ampliar significativamente la base de clientes, reducir los costos de adquisición y mejorar la calidad de la información crediticia para la originación de préstamos. El verdadero valor, según la entidad, se materializará si Personal Pay logra escalar con éxito el negocio de créditos, un punto que podría tener un impacto relevante en los resultados futuros.
A esto se suma un factor que Wall Street no pierde de vista y es la sólida posición de capital de Banco Macro, que le otorga margen para acelerar el crecimiento del crédito o avanzar en operaciones corporativas rentables sin comprometer solvencia.
El universo fintech y de comercio electrónico también ocupa un lugar central en los reportes. Jefferies valoró de forma positiva la reciente suba de MercadoLibre (MELI), tras el anuncio de cambios en las comisiones de envío para vendedores.
La firma interpreta la medida como un ajuste principalmente inflacionario, más que como un giro estructural en la estrategia comercial. A partir de marzo, una mayor proporción de los costos será absorbida por los vendedores, en especial en productos de menor precio. Esto, según Jefferies, genera cierto alivio frente al aumento de la competencia observado en la segunda mitad de 2025 y frente a señales de desaceleración en el crecimiento del volumen bruto de ventas.
Si bien el interés de los inversores no mostró un salto significativo tras el anuncio, el informe remarca que se produjo una reducción en las preocupaciones del mercado, un factor que ayudó a estabilizar la acción en un contexto global más exigente para el sector tecnológico.
El sector energético argentino sigue apareciendo como uno de los grandes beneficiados en las carteras recomendadas. Citigroup elevó el precio objetivo de Central Puerto (CEPU) a u$s20 por ADR, reflejando una visión más favorable sobre la generación eléctrica y la normalización del marco regulatorio.
En la misma línea, Barrons señala que Vista Energy (VIST) cuenta con un potencial de suba de hasta u$s77 por ADR, apoyado en la eficiencia operativa, el desarrollo en Vaca Muerta y un entorno de precios internacionales que sigue siendo atractivo para el shale argentino.
El entusiasmo por la energía no se limita a una sola firma ya que Jefferies recomienda comprar acciones de YPF, con un precio objetivo de u$s47 por ADR, y también asigna valuaciones ambiciosas al resto del sector. Para Vista Energy, la misma firma fija un precio objetivo de u$s75 por ADR, mientras que para Pampa Energía eleva su estimación a u$s115 por ADR.
El mensaje es que el mercado sigue viendo valor relativo en empresas con activos reales, generación de caja y exposición directa a la normalización macroeconómica.
Desde Argentia, Adcap Grupo Financiero también refuerza la lectura positiva. El bróker fija un precio objetivo de u$s84 por ADR para Vista Energy y de u$s120 por ADR para Pampa Energía, niveles que implican un upside significativo respecto de las cotizaciones actuales.
Adcap pone el foco en la disciplina de capital, la mejora en los márgenes operativos y el potencial de crecimiento de la producción, en un contexto donde la política energética del Gobierno apunta a incentivar inversiones y reducir distorsiones históricas.
Más allá de las acciones puntuales, los grandes bancos también analizan el marco macroeconómico. JP Morgan considera que la reforma laboral impulsada por el Gobierno argentino apunta a reducir la informalidad, bajar el costo de contratación y disminuir la incertidumbre legal que desalienta el empleo formal.
Según su análisis, si el proyecto se aprueba en los próximos trimestres, podría generar un impacto positivo gradual en la economía durante los próximos dos años, principalmente vía mayor inversión y formalización laboral, más que por un impulso inmediato al consumo.
El banco destaca que el efecto inicial sería un crecimiento salarial más moderado, lo que contribuiría al proceso de desinflación. En el mediano plazo, la ampliación de la base tributaria permitiría compensar el costo fiscal inicial de la reforma, siempre que se mantenga la disciplina fiscal.
Por otro lado, el diagnóstico de Barclays introduce matices ya que en su último informe, el banco adopta un tono tácticamente más constructivo sobre Argentina, apoyado en una mejora en la acumulación de reservas del Banco Central y en la ampliación del superávit comercial.
Barclays destaca que el nuevo programa de compras de divisas avanza a buen ritmo y podría revertir gradualmente la debilidad de las reservas, mientras que el contexto externo resulta algo más favorable para el acceso a los mercados.
Sin embargo, el informe no elude las advertencias dado que la actividad económica y los salarios reales permanecen estancados, lo que representa un riesgo políticoy de credibilidad para el régimen cambiario.
En este marco, Barclays mantiene una posición neutral, aunque recomienda oportunidades selectivas en bonos soberanos argentinos de largo plazo.
Por todo esto, los grandes jugadores de Wall Street siguen poniendo fichas en Argentina, pero lo hacen con una lógica más precisa. Banco Macro, YPF, Vista Energy, Pampa Energía, Central Puerto y MercadoLibre aparecen como los nombres más mencionados, cada uno con sus propios catalizadores y riesgos.
El respaldo internacional existe, aunque viene acompañado de advertencias conocidas. La oportunidad está sobre la mesa, pero el mensaje de fondo es que el mercadopremiará a quienes logren convertir el cambio de régimen en resultados concretos y logren adaptarse al cambio.
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