La mejor situación de las reservas internacionales derivó en una mejora del riesgo país que perforó el piso de 500 puntos básicos por primera vez en más de 7 años. Esto se reflejó positivamente en el precio de los bonos soberanos, que ya ofrecen tasas de un dígito en todos los casos, lo que suma atractivo. Los Globales extendieron el rally y la deuda soberana en dólares volvió a avanzar hasta 1% en la jornada, encadenando cinco ruedas consecutivas de subas. En este contexto, el riesgo país profundizó su compresión y se ubicó en torno a 494 puntos básicos, marcando un nuevo mínimo en la era Milei.

"Por otra parte, si sigue mejorando el indicador del JP Morgan, el Gobierno podría tener acceso al mercado internacional para emitir deuda, lo que ayudaría a despejar la incertidumbre acerca de los vencimientos a los que tiene que hacer frente en los próximos años", afirmó Capital Markets Argentina (CMA).

¿Cómo sigue? Según Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, si al Gobierno le va bien, el riesgo país caería 100 puntos para acercarse al de Ecuador "con lo que podríamos ver subas en torno al 6% en los bonos largos en dólares, aunque esperamos que la suba en acciones sea aún superior".

Las tasas altas continuarán para poder dejar el dólar lo más planchado posible.

Cómo puede bajar más el riesgo país

¿Y después puede seguir cayendo? "Sí, porque si la Ley de Inocencia Fiscal es bien instrumentada, va a permitir una transición para volver a financiarse en los mercados internacionales, con una previa interesante en el mercado local", dice Morales

Hay tiempo, porque si bien hay vencimientos a lo largo de todo 2026, el mes "fuerte" es julio con US$ 4.838 millones. Esto es clave porque el problema de la Argentina no es de liquidez sino de credibilidad. "Si se genera la sensación de que esto se va a producir, ahí vendrá el plato fuerte, máxime que el BCRA ya lleva comprados más de US$ 1.000 millones en tres semanas", agregó.

Lejos de Brasil, Perú y Paraguay

El riesgo país se ubica ahora por debajo del de Bolivia (548 puntos básicos) y por encima de Ecuador (409 puntos). No obstante, continúa lejos de los guarismos de otros países de la región, como Brasil (190 puntos), Perú (127 puntos), Paraguay (110), Chile (88) y Uruguay (69).

Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, sostuvo que en un contexto en que el BCRA acumula más de US$ 1.000 millones comprados en enero en el MULC, los inversores comienzan a seguir bien de cerca la compresión de spreads, con un riesgo país que opera en mínimos no vistos desde 2018.

Argentina en la lista de espera

"Si bien la tasa del bono de EEUU a 10 años es mayor a la que regía en la última emisión internacional de Argentina, el hecho de que recientemente Ecuador haya salido a emitir en el mercado internacional lleva al mercado a preguntarse cuándo podría ser el turno de Argentina", afirma Franco.

Las tasas a las que colocó Ecuador, un crédito que viene siendo golpeado por distintos factores de riesgo en los últimos años, fueron de 8,75% y 9,25% para bonos a 8 y 13 años, respectivamente, por lo que no luce algo descabellado pensar en que Argentina pueda hacerlo. "Aunque seguimos bien de cerca los movimientos de mercado. En tanto, la acumulación de reservas será clave para que esa tasa en una potencial salida al mercado internacional sea la menor posible", agregó.

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