Esta semana, el riesgo país de Argentina podría caer por debajo de los 500 puntos: la clave

El inicio de 2025 trajo importantes novedades financieras en Argentina. Entre ellas, destacan la concreción de un repo (préstamo garantizado) por USD 1.000 millones otorgado por cinco bancos internacionales y el anuncio de YPF sobre la emisión de un bono por USD 1.000 millones.

Ambas operaciones están vinculadas a un objetivo prioritario: cumplir con el pago de USD 4.500 millones en bonos dolarizados programado para el 9 de enero.

El pago de deuda: una señal esperada por los mercados

El cumplimiento de este significativo vencimiento tiene dos lecturas clave:

• Voluntad de pago: Refleja la intención del Gobierno de evitar un nuevo default y afianzar la confianza internacional.
• Presión sobre las reservas: Este pago hará que las reservas netas vuelvan a ser negativas, estimándose un déficit cercano a USD 10.000 millones.

Para mitigar el impacto, el repo por USD 1.000 millones otorgado al Banco Central jugará un rol clave. Esta operación, garantizada por Bopreales, tendrá un costo anual del 8,8% y confirma el creciente interés de los inversores internacionales en asumir riesgo argentino a tasas que hace un año eran completamente impensadas.

Objetivo 2025: regreso a los mercados voluntarios

El Gobierno busca aprovechar el entorno favorable para lograr su gran meta: volver a los mercados voluntarios de deuda, cerrados desde 2018. Aunque todavía es un desafío, hay señales alentadoras:

• Bonos en dólares: Ya operan cerca de los USD 75.
• Riesgo país: Cayó a niveles cercanos a 600 puntos básicos; sin embargo, para acceder a tasas de un dígito sería necesario que disminuya hasta los 400 puntos básicos.

El FMI y su papel en el panorama financiero

El acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), previsto para el primer trimestre, será un componente crucial. Se espera un desembolso inicial significativo dentro de un programa de tres años, lo que permitiría:

• Reforzar las reservas internacionales.
• Planificar una salida gradual de las restricciones cambiarias.
• Riesgos financieros y políticos

Si bien el panorama luce más optimista que hace un año, persisten riesgos importantes que podrían complicar las finanzas nacionales:

Crisis internacional: Un evento global imprevisto podría desestabilizar los mercados emergentes y complicar el regreso de Argentina a los mercados internacionales.

Riesgo político: Las elecciones legislativas de este año representan una fuente de incertidumbre. Un buen desempeño del kirchnerismo podría generar dudas entre los inversores, aunque las encuestas actuales favorecen al oficialismo liderado por Javier Milei.

Clima financiero y tipo de cambio

El buen clima financiero también se reflejó en el mercado cambiario. El dólar libre se mantuvo cerca de los $1.200, y el Banco Central, liderado por Luis "Toto" Caputo, intervino para controlar los dólares financieros. Según el Gobierno, el BCRA dispone de USD 4.000 millones para intervenir si fuera necesario.