La bolsa porteña mantiene su tendencia alcista con un avance del 0,5%, impulsada principalmente por las acciones del sector bancario y energético. En sintonía con este optimismo, los papeles argentinos que cotizan en Wall Street registran en su mayoría ganancias, destacándose subas de hasta el 4,9%, como en el caso de Edenor.

En el mercado de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York muestran una evolución mixta a lo largo de la curva. Por su parte, los títulos en pesos ajustados por CER registran bajas de hasta el 0,1%, lideradas por el TX26.

Como dato relevante para los inversores, en noviembre, la recaudación tributaria total alcanzó los $13,0 billones, reflejando un aumento interanual (a/a) del 178,4%. Ajustada por una inflación mensual estimada en 2,5%, la suba real se ubicaría en un sólido 4,5% a/a. Entre los principales tributos, el IVA interno se destacó con un incremento del 8,6% a/a real, seguido por el Impuesto a las Ganancias (IIGG), que avanzó un 7,7% a/a real. Sin embargo, algunos rubros mostraron señales de debilidad, como Débitos y Créditos, que registraron una caída real del 1,5% a/a.

Por otro lado, los tributos vinculados al comercio exterior mostraron un desempeño mixto. Los derechos de exportación registraron un notable aumento real del 118,5% a/a, impulsados por factores como un tipo de cambio diferencial y mayores liquidaciones. En contraste, los derechos de importación y la tasa estadística descendieron un 1,2% a/a real. Asimismo, el Impuesto PAIS continuó su tendencia negativa, con una caída real del 25,8% a/a, reflejando una menor demanda de divisas para ahorro y consumo. Analistas advirtieron que este último dato podría estar asociado con restricciones cambiarias y una menor actividad económica.

Mercado local: tasas en retroceso e inflación en foco

La sociedad de bolsa Grupo Invertir en Bolsa presentó su informe semanal, donde analizó los movimientos más relevantes en el mercado financiero.Durante la semana pasada, las tasas fijas continuaron con una leve corrección iniciada previamente, impulsadas por datos de alta frecuencia que, aunque mostraron gran dispersión en noviembre, dejaron entrever una aceleración de la inflación. La curva de rendimientos permaneció significativamente invertida, con los bonos ajustados por CER (Boncer) manteniéndose en niveles cercanos a CER+8% para los títulos con vencimiento a partir de 2026.

Por su parte, los contratos de dólar futuro en el Rofex registraron nuevas bajas, aunque reflejaron una devaluación promedio proyectada del 2% mensual para 2024. Sin embargo, se consideró probable que el crawling peg se redujera al 1% en los primeros meses del próximo año.

En cuanto a las licitaciones, el Ministerio de Economía enfrentó vencimientos por $5,2 billones. Según el análisis de Grupo Invertir en Bolsa, el elevado nivel de liquidez en el sistema bancario, con un stock récord de letras de financiación (Lefis) por $15 billones, habría reducido la necesidad de ofrecer mayores premios para captar financiamiento. Este escenario habría fortalecido la tendencia hacia una curva de tasas empinada, principalmente en los Boncer.

En materia inflacionaria, los datos breakeven reflejaron un promedio mensual del 2,9% para los últimos meses del año, del 1,75% para el primer cuatrimestre de 2024 y una desaceleración al 1,4% entre mayo y octubre. A pesar de ello, las mediciones de noviembre indicaron un rebote de los precios, con variaciones mensuales cercanas al 3,2%. Ante este panorama, Grupo Invertir en Bolsa recomendó diversificar las carteras entre lecaps y Boncer, destacando el atractivo del tramo largo de la curva CER, con bonos como el DICP, que ofrecieron un potencial de rendimiento significativo.

Deuda en dólares: optimismo y mayor confianza

Los bonos soberanos en dólares cerraron la semana pasada con una racha positiva y, en el mismo período, estos títulos avanzaron un 0,75% en promedio, alineándose con la recuperación de los créditos emergentes, que subieron un 0,6%. Según Grupo Invertir en Bolsa, el contexto macroeconómico favorable, caracterizado por superávits fiscales y de cuenta corriente sostenibles, impulsó los precios de la deuda argentina.

La calificadora Fitch, que había elevado la nota de Argentina de "CC" a "CCC", reforzó esta tendencia. En términos técnicos, la curva de bonos globales se mantuvo prácticamente plana, con una tasa interna de retorno (TIR) del 10%. Se planteó que, si la TIR se comprimiera al 9% (equivalente a un riesgo país de 500 puntos básicos), los bonos soberanos aún tendrían un considerable potencial alcista.

En este escenario, Grupo Invertir en Bolsa destacó al GD35 como el título con mayor atractivo dentro del tramo largo de la curva, dada su capacidad para capturar un mayor rendimiento en relación con bonos de menor duración. Para los inversores más conservadores, se recomendaron los bonos provinciales reales Serie 1 (Bopreales 1A, 1B y 1C), que ofrecieron rendimientos superiores al 10%, con la ventaja adicional de ser utilizables para el pago de impuestos.

El análisis también señaló que factores como la acumulación de reservas, la recuperación de la actividad económica y la perspectiva de una eventual salida del cepo cambiario habrían consolidado el atractivo de la deuda soberana. Finalmente, se mencionó que el ingreso de nuevos fondos del FMI podría actuar como catalizador para extender esta dinámica positiva en el mediano plazo.

Qué pasa en los mercados del mundo

Las acciones estadounidenses operan con resultados mixtos este martes, mientras los inversores analizan nuevos datos sobre empleo y esperan detalles clave de la Reserva Federal (Fed) que podrían reforzar o debilitar las crecientes expectativas de recortes en las tasas de interés.

Las vacantes laborales subieron en 372.000, alcanzando los 7,74 millones en octubre, por encima de las estimaciones de 7,52 millones, según datos divulgados por la Oficina de Estadísticas Laborales.

El informe de vacantes y rotación laboral (JOLTS, por su sigla en inglés) también refleja una menor cantidad de contrataciones durante el mes, mientras que la tasa de renuncias, considerada un indicador de confianza entre los trabajadores, subió al 2,1% frente al 1,9% registrado en septiembre.

El JOLTS inauguró una semana cargada de datos económicos clave que culminará con el informe mensual de nóminas de empleo, programado para este viernes.

En este contexto, los operadores asignan ahora una probabilidad del 74% a que la Fed recorte las tasas en un cuarto de punto porcentual en su reunión del 18 de diciembre, frente al 62% estimado un día antes. Estas probabilidades podrían ajustarse tras las intervenciones de los miembros de la Reserva Federal Austan Goolsbee y Adriana Kugler, previstas para más tarde este martes, y antes de la esperada mesa redonda del presidente de la Fed, Jerome Powell, el miércoles.

En Europa, la agitación política en Francia capta la atención del mercado, con el gobierno enfrentando una posible votación parlamentaria que podría precipitar su colapso. A esto se suma el escenario en Alemania, que se prepara para elecciones anticipadas tras la caída de su gobierno, manteniendo a Wall Street atento a la estabilidad de dos pilares clave de la Unión Europea.

Wall Street

Los principales índices de Wall Street operan con resultados mixtos. Así, el S&P 500 cae 0,08%; el industrial Dow Jones resta 0,19%; y el tecnológico Nasdaq avanza 0,12%.

Merval

El Merval marca una suba de 0,5%. En este contexto, los ascensos de las acciones líderes son registradas por Metrogas (6,7%); BYMA (3,8%); y Edenor (3,6%).

ADRs

En Wall Street, los papeles de las firmas argentinas se negocian con mayoría de resultados positivos. De esta manera, las subas corresponden a Edenor (4,9%); Loma Negra (2,6%); y Pampa Energía (2,4%).

Bonos

En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares bajo legislación Nueva York se negocian con tendencia dispar a lo largo de la curva, mientras que los títulos en pesos con ajuste CER marcan descensos de hasta 0,1%, encabezados por el TX26.

Riesgo país

El riesgo país se ubica en torno a los 754 puntos básicos.