El Banco Central comenzará a ejecutar este lunes su nueva política monetaria de "emisión cero". Es la misma que anunciaron el presidente de la entidad, Santiago Bausili, y el ministro de Economía, Luis Caputo, en la conferencia de prensa del viernes 28 de junio y, casi tres semanas después, entrará en juego con el inicio de la operación de títulos de deuda del Tesoro: las Letras Fiscal de Liquidez, también conocidas como Lefi.

Bajo este instrumento el Gobierno trasladó la deuda del Banco Central al Tesoro y, en consecuencia, buscó transmitir el mensaje de "emisión cero", en el sentido de que la entidad dirigida por Bausili no imprimirá más pesos para financiar la renovación de dichos pasivos que equivalen a aproximadamente $20 billones. Esta jugada supone mayor exigencia para el Tesoro que, ya sin maquinita, el 17 de julio de 2025 tendrá que afrontar el vencimiento de esta deuda que se irá capitalizando día a día, según la tasa de interés nominal anual.

Por este motivo, existía cierta expectativa en el sector financiero sobre una presunta suba de la tasa del Central pero el presidente Javier Milei, en una entrevista con el medio Neura, le restó importancia a dicha posibilidad aunque desde la entidad monetaria no se expresaron al respecto.

Los pasivos del Central que ahora serán letras del Tesoro están en manos de bancos. En este sentido, un representante de la banca privada le dijo a LA NACION que este "traspaso de manos" de quién paga la deuda "no le va a cambiar nada a la gente". Pese a eso, para el Gobierno resulta una decisión clave que marcó el inicio de la segunda fase de su programa.

En este sentido, Milei declaró que el objetivo de esta etapa es "destruir a la inflación". De hecho, una de las condiciones que se fijó para avanzar a la siguiente fase del plan económico, la de la salida del cepo, es la convergencia de los aumentos de precios con el crawling peg (devaluación mensual del 2%).

Pero antes de llegar a eso, el Gobierno deberá transitar los primeros pasos de la "emisión cero" y sobre el camino que tiene por recorrer ya deslizó algunos mensajes al mercado. Milei aseguró que las deudas se pagarán "como sea", en relación a los vencimientos en dólares y, a su vez, Caputo expresó en redes sociales que va a secar la plaza de pesos y que la gente va a "vender dólares para pagar impuestos".

Desde el anuncio del comienzo de esta nueva etapa, a fines de junio, y su inicio formal, este lunes, pasaron 24 días. En ese período, el contado con liquidación bajó 1,7% con un Central que vendió dólares en el mercado financiero, la brecha se achicó pero el blue aumentó 5,8% y el riesgo país subió 134 puntos.