El viento en contra no afecta al dólar ni a los bonos, pero sí a las acciones

Con creciente viento en contra desde el exterior, promovido por una crisis en Brasil, temblores de la Inteligencia Artificial y ahora también por un generalizado retroceso en las cotizaciones de las materias primas, el mercado financiero argentino pudo soportar bastante bien el embate en cuanto al dólar y al valor de los bonos, pero las acciones argentinas muestran más debilidad, tanto que hoy se fueron al pozo de todo octubre.

Sin dudas, el frente que más preocupa a los inversores que siguen el pulso de los negocios locales está puesto en lo que está sucediendo en Brasil. Las irregularidades electorales (en el conteo de los votos y en las decisiones judiciales), la huida de Flávio Bolsonaro, un candidato que había conseguido millones de votos, pero sobre todo el plan platota a dos manos que aplicó el Presidente Lula para conseguir como fuera un nuevo triunfo están poniendo al límite las cuentas del principal socio del Mercosur.?

Las dádivas de Lula para que los brasileños lo voten tienen un peso superlativo. Y el agujero para lograr el triunfo electoral no es solo la ayuda alimentaria, los perdones a los endeudados, el transporte gratis los fines de semana y el achicamiento de 6 a 5 días laborables por semana. El gran tema es que se generó una gran incertidumbre, lo cual está provocando una fuerte suba del dólar, con un consistente retroceso en la Bolsa de San Pablo.

Según analistas de todos los colores, Lula ha llevado a Brasil a un déficit fiscal del orden del 10% del PBI, con un Estado brasileño muy endeudado en reales, con tasas ultra positivas, ya que, según los últimos datos, la inflación de Brasil está en la zona del 5% anual y la tasa Selic se encuentra en torno al 13% anual. Y eso está haciendo crecer la deuda brasileña a tal punto que, según informó Bloomberg hoy, los bonos de Brasil cayeron tanto que su tasa a 10 años acaba de crecer hasta el 15,09% anual.

Y como el 35% de lo que la Argentina le exporta al mundo está orientado hasta ahora hacia el mercado brasileño, con un real cada vez más devaluado y con el dólar bastante quieto en la Argentina, será cada vez más complicado colocar productos locales en Brasil. Además de, entre otras cosas, plantear un verano desafiante para la Costa Atlántica argentina, que no tiene reservas, al tiempo que están creciendo las compras de paquetes para veranear en Florianópolis o Río de Janeiro.?

Con ese contexto, para tratar de generar tranquilidad, los número 1 y 2 del BCRA, Santiago Bausili y Vladimir Werning ofrecieron hoy una conferencia de prensa, describiendo que esperan que la desaceleración de la inflación continuará y que habrá un crecimiento en la actividad económica, con restricción de financiamiento al Tesoro, a pesar de los complicados factores globales que se están desarrollando.

Además de todo eso, hoy se anotó un verdadero temblor en la Bolsa de Nueva York, ya que en la letra chica del balance de Alphabet (Google), los especialistas volvieron a encontrar inconsistencias en la relación de inversiones y ganancias, y también más competencia con otros buscadores de internet. Eso determinó que la cotización de esa empresa (que pondera el 5,9% de todo el índice S&P500 y el 5,8% de todo el Nasdaq) anotara hoy una drástica caída del 12,6%, lo cual llevó a la compañía a su peor precio desde marzo, casi 30% por debajo del pico que anotó a mediados de mayo último.

Así, con Brasil temblando y el Nasdaq herido, el mercado financiero argentino aguantó bastante bien. Los dólares estuvieron tranquilos, incluso con bajas, con intervenciones indirectas del Gobierno, pero con compras de dólares de parte del BCRA, a pesar de que empezó a perder reservas por habituales compensaciones de fin de mes. Y, con pax cambiaria, los bonos recuperaron valor, sobre todo los nominados en dólares, por lo que el riesgo país bajó 22 unidades, hasta 741 puntos básicos.?

En cambio, donde el cielo continuó con nubarrones fue en la cotización de las acciones argentinas. A pesar de la llegada de los primeros balances trimestrales con cierre a setiembre con números positivos, la Bolsa de Buenos Aires bajó otro 1,1% y hubo mayoría de bajas en las ADR argentinas que cotizan en NY. Lo cual llevó a los índices del MSCI Merval, tanto en pesos como en dólares al pozo de octubre, con una caída del 7,1% esta semana.

Esto sucedió a pesar de que YPF presentó su balance con una utilidad neta es de US$ 1.196 M en 3T26, menor que en el 2T26, pero revirtiendo la pérdida registrada en 3T25. Y Vista Energy informó que tuvo un beneficio neto de US$ 103 M en el trimestre (dejando atrás las pérdidas del trimestre anterior), lo cual representa un aumento del 78% en comparación con el mismo período del año pasado.

A toda esta situación se agrega una gran incógnita. Dentro de cinco días, el martes 3 de noviembre, se desarrollará la elección de medio término en EE.UU., y según sondeos realizados hasta ahora, los demócratas están muy cerca de recuperar el control de la Cámara de Representantes, mientras que es probable que los republicanos mantengan mayoría en el Senado. El ex presidente Obama salió a fustigar a Trump, diciendo que "la Casa Blanca se arrodilla ante Rusia".?

Y lo que le dio alguna esperanza a Trump es que hoy se conoció que la cantidad de ayudas por desempleo dentro de EE.UU. cayeron en 1000 casos en la última semana, hasta 194.000. Al tiempo que la economía norteamericana sigue a todo vapor, ya que el PBI de EE.UU. del 3T26 subió al 3,4% anual, por encima del 3,1% que esperaba el mercado.

Además, después del anuncio de Kevin Warsh, de dejar inmóvil la tasa base de la Fed, por lo menos hasta fin de año, hoy se vio una clara baja para las tasas largas de EE.UU.: se pagó 4,4% anual a 1 año de plazo, 4,8% anual a 5 años, 5% anual a 10 años y 5,3% anual a 30 años. Y, con eso, en el exterior, el dólar subió 1,2% en México, 0,6% en Brasil y 0,1% en China, no cambió en Chile y bajó 0,2% contra el euro y el yen, 0,4% contra la libra y 0,5% contra el franco suizo.

A nivel local, con operadores afirmando que el Gobierno opera interviniendo desde el Tesoro y en futuros, el mercado cambiario argentino estuvo completamente bajo control, con el dólar blue quieto, con tipos de cambios también sin cambios y con los dólares financieros a la baja. Con el dólar oficial a $ 1560,70, el BCRA compró US$ 47 M en el mercado local y, al final del día, la autoridad monetaria perdió reservas por US$ 447 M.

Con ese marco, el dólar oficial subió 58 centavos hasta $1560,70, el dólar blue no se movió y siguió a $1565, el dólar mep bajó $6,54 a $1562,77 y el contado con liqui cayó $9,38 hasta $1650. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue cercana al 0% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 7%.

En los bancos hubo aún más tranquilidad. Se anotó una nueva baja para la tasa de los plazos fijos: por plata chica la rentabilidad bajó de 20,5 a 20,4% anual (16% en bancos grandes y 24% en bancos chicos) y por plata grande el premio descendió de 27,5 a 27,3% anual.

En títulos públicos hubo un día de desahogo. Con volumen medio, más diversificado que nunca, los bonos argentinos pudieron recuperar 0,4% en pesos y 0,9% en dólares, por lo que el riesgo país bajó 22 unidades, hasta 741 puntos básicos.?

En papeles privados, en cambio, hubo un mal día en general en casi todas partes. Hubo rueda en rojo en la Bolsa de Nueva York, con baja del 0,2% para el Dow, del 0,3% para el S&P y caída del 1,4% para el Nasdaq. Al tiempo que la Bolsa de San Pablo bajó 1,1% y la Bolsa de México subió 0,9%.

Y el mercado bursátil local no le escapó al descenso. Con $ 66.757 M operados en acciones y $ 376.073 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó otro 1,1%. Mientras que las ADR argentinas en NY anotaron suba del 1 al 2% para Loma Negra y Macro, con baja del 1 al 11% para Bioceres, Edenor, YPF, Central Puerto, Mercado Libre y TGS.

Pero lo que más preocupa a los que miran el horizonte argentino es la tendencia de debilidad que vienen mostrando los commodities. El petróleo tuvo una nueva merma del 0,1%. Los metales preciosos fueron para abajo. Los metales básicos también estuvieron débiles. En Chicago, el trigo pudo repuntar, pero el maíz y la soja achicaron de nuevo. La Bolsa de Rosario, que había retrasado la entrega de datos del miércoles porque hubo bajas sensibles, hoy tampoco entregó cifras oficiales, pero operadores afirmaron que el trigo cayó todavía más y que el maíz también estuvo para abajo. Y, por último, el bitcoin cedió 0,4%, con posiciones mixtas para el resto de las criptomonedas.