De paso por Buenos Aires, Mark Moebius confirmó su respaldo a la actual administración, pero dejó advertencias por el dólar. Sus principales conclusiones
A sus 88 años, Mark Moebius se mantiene como una leyenda de Wall Street. Dueño de fondos de inversión tradicionales con base en Nueva York, como Templeton, Moebius siente que Javier Milei está haciendo uno de los mejores gobiernos de las últimas décadas en la Argentina.
"Argentina está experimentando una de las transformaciones económicas más dramáticas de su historia", escribió en las últimas horas en su blog personal, donde colgó una foto suya de una visita a Buenos Aires.
Sin embargo, el financista es taxativo a la hora de evaluar la situación económica en la economía de Milei. "Todavía quedan grandes obstáculos por superar", afirma.
Así lo sugirió: "La mayor preocupación entre los inversores son los controles de capitales. Si bien el Gobierno ha eliminado gran parte de la burocracia, los inversores deben saber que si ponen su dinero en Argentina, podrán retirarlo cuando lo necesiten. Hasta que se levanten esas restricciones, el capital extranjero seguirá siendo cauteloso".
Moebius habla de la cautela de los inversores
"Aunque la terapia de choque económico de Milei ha producido resultados impresionantes a corto plazo, todavía hay grandes obstáculos que superar. La mayor preocupación entre los inversores son los controles de capital. Si bien el gobierno ha reducido gran parte de la burocracia, los inversores necesitan saber que si ponen su dinero en Argentina, pueden sacarlo cuando lo necesiten. Hasta que se levanten esas restricciones, el capital extranjero seguirá siendo cauteloso".
Moebius coincide con otros economistas del mundillo ortodoxo, que hacen hincapié en el atraso del tipo de cambio. Lo mismo que el Fondo Monetario, que pone el foco en esa variable.
Como un inversor que desde la década del '80 se especializó en los mercados emergentes y que conoce tan bien a la Argentina, Moebius sabe que el atraso cambiario suele convertirse en un problema para la economía local.
"Otro problema es el tipo de cambio. El peso sigue sobrevalorado, lo que hace que las exportaciones sean menos competitivas y dificulta que el banco central acumule reservas en dólares muy necesarias", escribió Moebius en su blog.
El financista viene jugando a favor de MiIei desde el mismo arranque de la nueva administración. "Está tomando medidas para arreglar la economía", dijo a cvomienzos del año 2024.
Ahora volvió a Buenos Aires para refrendar su apoyo al líder libertario, pero esta vez agregó los riesgos que corre la dinámica con el cepo y el dólar barato.
El diagnóstico de Morgan Stanley y Bank of America
Dos bancos de inversión de Estados Unidos estimaron un fuerte desembolso del FMI este año, que ayudará al Gobierno a levantar el cepo cambiario, con una unificación del tipo de cambio en torno a los $1.400.
Es la estimación del Bank of America (BOFA), que en su informe proyectó que el FMI podría desembolsar hasta u$s20.000 millones a cambio de mayor ajuste fiscal y mayor flexibilidad cambiaria.
Según el informe del BOFA, el acuerdo con el FMI podría cerrarse en marzo a nivel del staff y aprobarse en el Congreso en abril. En ese marco, el organismo internacional exigirá una mayor flexibilización del mercado de cambios, lo que derivará en un ritmo de devaluación más libre hacia finales de año.
El BOFA proyecta que el Banco Central relajará progresivamente los controles de capital, comenzando con aquellos que afectan la producción. Sin embargo, la eliminación de las restricciones se aceleraría tras las elecciones de medio término en octubre, lo que permitiría unificar el tipo de cambio en diciembre.
"La eliminación de los controles será gradual al inicio, pero esperamos una unificación cambiaria en diciembre, cuando aún haya existencias de pesos atrapadas en el mercado por las restricciones", señala el informe.
El BOFA también prevé que el programa del FMI incluirá una meta de acumulación de reservas, lo que demandará una mayor flexibilidad en la política cambiaria.
El documento anticipa que el FMI impulsará la reducción del dólar blend para exportadores y limitará la intervención del Banco Central en los dólares financieros. Además, sugiere la eliminación progresiva de restricciones, como:
Reducir el plazo de espera de 3 meses para que las empresas puedan comprar dólares en el mercado oficial después de operar en el mercado paralelo. Aumentar el límite de compra diaria en el mercado paralelo, actualmente en u$s200.000.
En la misma línea, el reporte de Morgan Stanley indicó que la cuenta corriente del país mostró señales de deterioro en la segunda mitad de 2024, pero sostuvo que un superávit en la cuenta financiera permitiría compensar este déficit. La entidad proyectó un desembolso inicial de u$s5.000 millones del FMI en 2025, como parte de un programa que podría alcanzar los u$s20.000 millones, sujeto a ciertas condiciones fiscales y monetarias.
Según el análisis, la eliminación de restricciones cambiarias será progresiva y dependerá de la acumulación de reservas internacionales. Morgan Stanley estimó que el Banco Central podría aumentar sus reservas netas en u$s7.000 millones durante el año, lo que daría margen para una mayor flexibilización del acceso al mercado de cambios.